DWF Labs：ビットコインETFの資金流入は明らかな追随と売りの特徴

DWF Labsは研究報告を発表し、アメリカの現物ビットコインETFの日々の資金流入はBTCの動向を予測する信頼できる指標ではなく、投資家は追随と売りを好む傾向があると指摘しています。研究は2024年1月のETF導入以来694取引日を振り返り、ビットコイン価格が少なくとも15%下落した8回のケースのうち7回で資金流出が見られたことを発見しました。一方、同じ幅の9回の上昇ではすべて純流入が記録されました。データによると、その日のETF資金流入と過去5取引日のBTC価格動向との相関係数は0.54であり、未来5日間の動向との相関性はわずか0.03でした。報告の結論は「ETFの資金流入は動向を確認するものであり、予測するものではない」というものです。具体的な資金の変動に関しては、最近の2回の大幅下落の際に流出が最も深刻でした。2025年10月から2026年2月の間に、投資家は690億ドルを純撤退し、その後の5月から6月の下落期間にさらに820億ドルが流出しました。DWFは、データが売却が機関から来ているのか個人から来ているのかを区別できず、約5分の1の資金流入がETFのシェアを購入する際にCME先物で空売りを行うヘッジ取引に属する可能性があると推定しています。さらに、報告はETF導入以来、ビットコインは毎年約3回15%以上の売却が発生しており、2022年から2023年の約4回や2021年の8回よりも少ないことを発見しました。売却プロセスはより穏やかになり、中位数の下落幅は21.3%で、2022年から2023年の同時期は19.4%でした。この変化はETFだけに起因するものではなく、ボラティリティと売却頻度は2024年のETF導入前から減少し始めていました。

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