Ristrutturazione dirigenziale, Polymarket sta per quotarsi?

Il 20 settembre, uno screenshot riguardante "il portafoglio di Binance che lancerà Polymarket Pre-IPO" sta circolando su X.

Polymarket è stata fondata nel 2020 da Shayne Coplan, che ricopre il ruolo di CEO, e consente agli utenti di scambiare le probabilità di risultati di eventi politici, sportivi e globali. All'inizio di settembre, i media hanno riportato che 1789 Capital sta guidando un round di finanziamento di circa 1 miliardo di dollari, con una valutazione post-investimento della piattaforma che raggiunge i 21 miliardi di dollari.

Se si guarda a queste azioni con la logica della "quotazione", una serie di movimenti di Polymarket negli ultimi mesi diventa improvvisamente comprensibile: un gruppo di dirigenti provenienti da Amazon, Uber, NYSE, Coinbase e Robinhood si è unito in massa; i poteri aziendali negli Stati Uniti sono stati riassegnati; il libro ordini on-chain è pronto per essere riscritto; l'azienda ha anche iniziato a colmare le posizioni di CFO, conformità, gestione del rischio e relazioni governative.

Sembra che la piattaforma stia cambiando la propria struttura per assomigliare di più a una compagnia finanziaria.

Dirigenti di grandi aziende si uniscono per preparare la quotazione

Il 10 settembre, Warren Jenson è entrato in Polymarket come primo CFO a livello aziendale. Ha precedentemente ricoperto ruoli finanziari in diverse grandi aziende, tra cui Amazon, ed è stato a lungo responsabile della strategia finanziaria e della pianificazione a lungo termine di grandi aziende.

Pochi giorni dopo, Collin McKinney Hill, ex direttore generale di DoorDash e capo dello staff del fondatore di Bridgewater, è diventato vicepresidente delle operazioni.

Altri membri chiave includono Travis VanderZanden, che ha lavorato in Uber e si occupa della crescita; Dan Lee, ex dirigente di Coinbase, che si occupa delle operazioni negli Stati Uniti; Megan McGrath, ex dirigente di Robinhood, che è diventata Chief Compliance Officer; e Hayk Mkrtchyan, che ha lavorato al sistema di matching core della NYSE, che ora è responsabile dell'ingegneria della borsa americana di Polymarket.

Questi individui provengono da diverse aziende, ma corrispondono a diversi punti critici che una grande piattaforma finanziaria tende a esporre: finanza, operazioni, crescita, affari americani, conformità, prodotto e infrastruttura di trading, quasi tutti in fase di rinnovamento.

Secondo quanto riportato da "The Information", Dan Lee, reclutato da Coinbase, ha già iniziato a prendere in carico le operazioni americane di Polymarket a livello pratico. Fonti vicine all'azienda hanno rivelato che i dipendenti riportano direttamente a Lee, e non al CEO nominale delle operazioni americane, Justin Hertzberg.

Cambiamenti più diretti si sono verificati nel team di ingegneria. Josh Stevens, entrato a marzo come vicepresidente dell'ingegneria DeFi e ex vicepresidente senior dell'ingegneria di Aave, ha dichiarato pubblicamente che il codice costruito rapidamente in fase iniziale non può più essere salvato a lungo termine, e il team è pronto a riscrivere il motore di matching.

La sua motivazione è altrettanto diretta: la piattaforma è già una borsa, gestendo fondi degli utenti, e non un piccolo prodotto su cui si può sperimentare liberamente.

Se si considerano queste azioni nel contesto della quotazione, sembrano un tentativo urgente di colmare le capacità organizzative di una piattaforma finanziaria.

Valutazione di 21 miliardi di dollari, chi possiede questa piattaforma?

Attualmente, il punto di riferimento per la valutazione di Polymarket si aggira tra i 15 e i 21 miliardi di dollari. Gli unici investitori con dati affidabili e pubblici sono l'Intercontinental Exchange e la società madre della New York Stock Exchange, ICE.

Fino al 30 giugno 2026, ICE detiene circa il 22% delle azioni emesse della piattaforma e ha il diritto esclusivo di nominare e votare un amministratore. Se si fa un semplice calcolo, il 22% di ICE corrisponde a circa 4,6 miliardi di dollari; se si calcola il 14% completamente diluito, corrisponde a circa 2,9 miliardi di dollari.

A differenza di ICE, gli altri investitori possono solo fare stime approssimative in base agli importi investiti in ciascun round e alla valutazione post-investimento di quel momento: Blockchain Capital detiene circa 2,3 miliardi di dollari (11%), 1789 Capital circa 300 milioni di dollari (1,4%), e il CEO Coplan circa 2,3 miliardi di dollari (11%).

A differenza di ICE, gli altri investitori possono solo fare stime meccaniche basate sugli importi investiti in ciascun round, sulla valutazione post-investimento di quel momento o sulle stime dei media. Se si applicano queste proporzioni alla valutazione di 21 miliardi di dollari, Blockchain Capital retrocede storicamente a circa 2,3 miliardi di dollari (11%); 1789 Capital circa 300 milioni di dollari (1,4%); Coplan circa 2,3 miliardi di dollari (11%).

Vale la pena notare che Donald Trump Jr. è partner di 1789 Capital e già nel agosto 2025 era membro del comitato consultivo di Polymarket.

Azioni trasferite sotto forma di quotazione

Nello screenshot del 20 settembre, ciò che merita attenzione non è solo Polymarket, ma anche Paimon Finance. Lo screenshot collega "Polymarket sta per IPO" con $pPOLY, il cui nome completo è Paimon Polymarket SPV Token.

Paimon è una piattaforma che si occupa di tokenizzazione di asset di private equity e Pre-IPO. Il suo modello consiste nel confezionare asset legati a società non quotate in token on-chain. L'azienda ha già incluso asset di aziende private come SpaceX, OpenAI e Anthropic nello stesso sistema di prodotto.

Il screenshot menziona anche Binance, che ha già chiarito la natura di questo tipo di prodotto: gli asset Pre-Access sono forniti da terzi, e il portafoglio di Binance è solo un punto di accesso; questi asset non rappresentano azioni dirette delle aziende sottostanti e non garantiscono che le aziende correlate completino un'IPO in futuro.

Quindi, la formulazione più accurata non è "Polymarket sta emettendo le proprie azioni Pre-IPO", ma "Paimon potrebbe stare confezionando equity privata legata a Polymarket in un token che può circolare on-chain".

Per Polymarket, una vera IPO potrebbe non essere ancora iniziata; ma le transazioni attorno alle aspettative di IPO sono già emerse in anticipo.

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