Ethereum: la sua liquidità sugli exchange in caduta libera?

La liquidità di Ethereum sugli exchange centralizzati è scesa sotto la metà di quella di Bitcoin. CoinGecko misura i dati dai libri degli ordini, e non dai volumi mostrati. Infatti, vicino al prezzo, ci sono meno ordini per assorbire un grande acquisto o una grande vendita.

Punti chiave

• La profondità mediana di ETH pesa ora solo il 35-45% di quella di Bitcoin, rispetto ad almeno il 60% nel 2025.
• A 0,15% del prezzo, il mercato aggregato offre solo 13-14 milioni di dollari di ordini.
• Sette piattaforme su otto mantengono più di un milione di dollari per lato. Binance domina, MEXC scende.

Meno ordini vicino al prezzo

Analizzando i libri degli ordini dal 6 luglio al 3 settembre 2026, CoinGecko ha scoperto che la liquidità dell'ether sugli exchange centralizzati è scesa sotto la metà di quella del bitcoin. Essa rappresenta solo il 35-45%, rispetto ad almeno il 60% nel 2025.

$ETH liquidity is now less than half of $BTC's, down from at least 60% in 2025.

• Median liquidity is $13M-$14M at the 0.15% level (BTC: ±$100, ETH: ±$3)

• 7 of 8 exchanges hold over $1M per side, with @Binance leading at ±$3 pic.twitter.com/pEhi4NnDqA
--- CoinGecko (@coingecko) 5 ottobre 2026

Per arrivare a questo numero, l'aggregatore ha registrato ogni giorno gli ordini di acquisto e vendita ancora in attesa su otto piattaforme: Binance, Bitget, Bybit, Coinbase, Crypto.com, Kraken, MEXC e OKX. In pratica, Coingecko ha misurato la profondità del libro, cioè gli ordini situati molto vicino al prezzo attuale. Più questo stock è spesso, più un ordine massiccio potrebbe passare senza impattare troppo sul prezzo.

Per l'ether, CoinGecko restringe questa finestra a 0,15% attorno al prezzo, ovvero circa 3 dollari per lato. In questa fascia, le otto piattaforme insieme mostrano in media solo 13-14 milioni di dollari di ordini. Per il bitcoin, la finestra comparabile vale circa 100 dollari per lato, e CoinGecko trova 29 milioni di dollari di acquisti e 37 milioni di dollari di vendite.

Questa differenza non deriva da un crollo dei libri dell'ether. In dollari, sono rimasti sostanzialmente stabili. Sono i libri di bitcoin che si sono ispessiti di quasi il 50% in un anno. Il rapporto diminuisce perché il bitcoin ha preso il sopravvento, non perché l'ether ha perso il suo.

Binance lontano davanti, il rally su un mercato più sottile

Sette delle otto piattaforme mantengono più di un milione di dollari di ordini per ciascun lato di questa finestra ristretta. Ciò è sufficiente per assorbire un ordine classico senza muovere il prezzo. MEXC è l'eccezione, attorno ai 450.000 dollari, una profondità sufficiente per un privato, ma non per un istituzionale.

Nel grafico pubblicato il 5 ottobre, Binance guida il gruppo. La sua profondità mediana supera i 10 milioni di dollari quando ci si allontana di una quarantina di dollari dal prezzo, sia per l'acquisto che per la vendita. Bitget e OKX seguono. Crypto.com e Kraken rimangono molto più sottili. La gerarchia non è fissa: un exchange dominante in media non offre sempre il miglior libro in un dato giorno.

Il contrasto con il prezzo è netto. L'ether ha guadagnato quasi il 70% nel terzo trimestre, il bitcoin circa il 42%. Il prezzo è salito più velocemente del libro che deve assorbirlo. Per un grande ordine, ciò significa più slippage: la stessa somma muove di più il prezzo.

La differenza rimane da contestualizzare. Una parte della liquidità di ETH è migrata verso i derivati di staking liquido, che non figurano in questo rilevamento spot. Lo studio non copre né i DEX né questi token. Dice semplicemente che, sul mercato centralizzato e molto vicino al prezzo, Bitcoin ha ampliato il divario.

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