Les avoirs nets des négociants en bons du Trésor atteignent un sommet de deux ans avant le 30 octobre

Les avoirs nets des négociants en bons du Trésor ont atteint un sommet de deux ans, comme l'a rapporté la Federal Home Loan Bank de New York le 23 octobre. Cette augmentation des stocks soulève des inquiétudes concernant la capacité des négociants avant le 30 octobre, malgré un financement en dollars nocturne stable. L'élargissement des écarts des bons est attribué à une forte émission et à la réduction des portefeuilles des fonds du marché monétaire dans un contexte d'incertitude de la politique de la Réserve fédérale. Une partie des liquidités a été transférée des achats de bons vers des accords de rachat à un jour et à court terme, soutenant le prêt nocturne tandis que les négociants maintiennent d'importants stocks de bons. Une étude du personnel de la Réserve fédérale de 2024 indique que le transfert de liquidités de rachat des fonds monétaires vers des emprunteurs à effet de levier élargit les bilans des négociants, suggérant que des contraintes plus strictes pourraient augmenter les demandes de compensation des négociants. Les observations de la SOFR de la Réserve fédérale de New York montrent que le taux de référence des emprunts garantis par le Trésor est de 3,9 % pour le 22 octobre, en hausse par rapport à 3,88 % le 21 octobre. La FHLBNY souligne les pressions à venir de la fin d'année bancaire canadienne le 30 octobre et les liquidités quittant le rachat pour payer les détenteurs de titres adossés à des créances hypothécaires. Le financement perpétuel de Bitcoin a également connu une augmentation, passant de 0,1 % annualisé le 13 octobre à 7,2 % le 20 octobre, indiquant une reconstruction de l'effet de levier. Les données de financement de Coinbase montrent que les taux d'intérêt nocturnes en finance centralisée varient entre 4,25 % et 12,5 %, avec des taux d'emprunt Bitcoin allant de 1,25 % à 4,75 %. La relation entre les marchés du Trésor et de Bitcoin pourrait se renforcer si les pressions sur les rachats se poursuivent tandis que les conditions d'emprunt en crypto s'aggravent.

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