La loi CLARITY nécessite 3 sénateurs supplémentaires et une course contre la montre pour un renouveau en 2026

Sept sénateurs démocrates ont déclaré le 16 septembre que l'échec du vote au Sénat pour la loi CLARITY n'était pas la fin. Le projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies a échoué avec un score de 49-50 la veille sur une motion procédurale qui nécessitait 60 voix pour avancer.

Passer de cette déclaration à une loi dépend maintenant d'un calendrier législatif compressé, de différends politiques encore non résolus et d'une Chambre des représentants qui devrait accepter ce que le Sénat produira finalement.

Même si les sept signataires passaient de "Non" à "Oui", le décompte passerait de 49 à 56, soit quatre voix de moins que 60. Ajouter le républicain de Caroline du Nord, Thom Tillis, dont le vote "non" était un mouvement procédural préservant sa capacité à ramener la mesure pour réexamen, porterait le total à 57, soit encore trois voix de moins.

La déclaration montre une réelle volonté politique de continuer à négocier, mais elle est loin de décrire une coalition capable de dégager le plancher.

Faire adopter CLARITY nécessite de franchir plusieurs portes séparées

Le "Non" procédural de Tillis donne à la direction du Sénat un véhicule actif pour ramener CLARITY. À partir de là, le Sénat aurait d'abord besoin de 60 voix pour procéder formellement au projet de loi, une étape distincte de son adoption.

Une fois que CLARITY est sur le plancher, la direction doit décider si le texte négocié reste verrouillé ou s'ouvre aux amendements en séance, car les questions d'éthique, de stablecoin et de protection des consommateurs pourraient toutes être réécrites pendant cette fenêtre.

Les opposants peuvent alors monter un second filibuster contre le projet de loi sous-jacent lui-même, ce qui signifie que les partisans pourraient avoir besoin de 60 voix deux fois avant qu'une simple majorité puisse finalement le faire passer.

L'adoption au Sénat laisserait encore la Chambre devoir accepter ce texte ou négocier une version réconciliée, puisque les deux chambres doivent approuver un langage identique avant qu'il n'atteigne le bureau du président.

Une période de travail d'État s'étend du 5 octobre au 6 novembre, ne laissant que les jours précédant cette pause pour une tentative immédiate de faire passer CLARITY, et aucun accord confirmé n'existe encore pour remplir cette fenêtre.

La chambre revient pour une période du 9 novembre jusqu'à environ le 20 novembre, se battant directement contre les nominations, les crédits, l'autorisation de défense et la législation fiscale pour un temps de plancher rare.

Une pause pour Thanksgiving suit avant une dernière poussée vers l'objectif du Sénat du 18 décembre pour l'ajournement, un marqueur interne doux bien en deçà d'une date limite légale stricte, puisque le Congrès actuel se poursuit techniquement jusqu'au début de janvier 2027.

Toute action du Sénat pendant cette dernière période devrait encore atteindre la Chambre avec suffisamment de temps pour que le texte identique puisse passer les deux chambres avant que la session ne se termine effectivement.

Ce qu'un accord fonctionnel doit résoudre

Les sponsors républicains affirment que leur dernier projet intègre 126 modifications demandées par les démocrates, y compris de nouvelles restrictions éthiques liées aux avoirs en crypto-monnaie du président et un mécanisme du Trésor destiné à répondre à l'envolée des dépôts liés aux stablecoins.

Les négociateurs démocrates, dont Mark Warner et Ruben Gallego, continuent de signaler des objections non résolues spécifiquement concernant les intérêts en crypto-monnaie du président Donald Trump. Le langage éthique existe mais n'a pas encore satisfait les sénateurs dont les votes comptent le plus.

Les associations bancaires soutiennent séparément que le soutien du Trésor ne répond qu'après qu'une fuite de dépôts nuisible s'est déjà produite, et poussent pour des limites plus strictes sur les récompenses sous-jacentes des stablecoins eux-mêmes.

Une déclaration de juillet des négociateurs démocrates a également signalé que les dispositions de protection des consommateurs, de financement illicite et d'intégrité du marché étaient insuffisantes, et rien dans la déclaration de septembre ne précise lesquelles de ces objections ont depuis été résolues.

Si le Congrès ne peut pas terminer cela en 2026, les régulateurs fédéraux peuvent encore combler certaines parties du vide CLARITY par le biais de l'autorité de réglementation existante. Ce type d'action des agences est beaucoup moins permanent qu'une loi adoptée par le Congrès, et d'autres juridictions avancent indépendamment.

La période de transition de l'Union européenne pour les prestataires de services d'actifs cryptographiques sous MiCA a duré jusqu'au 1er juillet, offrant aux entreprises européennes un cadre complet tandis que le processus américain reste ouvert.

La fenêtre se ferme rapidement

Le scénario optimiste prévoit un accord révisé sur l'éthique et les stablecoins avant la pause du 5 octobre, verrouillant les sept signataires, Tillis et plusieurs sénateurs supplémentaires en même temps.

Dans ce cas, la direction du Sénat peut programmer une réévaluation juste avant la pause ou immédiatement après le retour en novembre.

Le reste du test de CLARITY devient un problème d'exécution de la Chambre bien au-delà d'un simple comptage de votes au Sénat, puisque la chambre devra alors agir rapidement sur tout ce que le Sénat enverra.

Le scénario pessimiste a des négociations toujours non réglées lorsque le Sénat revient le 9 novembre, avec des questions éthiques et de langage sur les stablecoins restant des points de blocage tandis que le temps de séance est consommé par d'autres législations incontournables.

Dans ce scénario, tout accord éventuel du Sénat arriverait trop près de l'objectif du 18 décembre pour que la Chambre puisse agir sur un langage identique à temps, et CLARITY se poursuivrait dans le prochain Congrès comme un projet inachevé bien loin d'une loi complète.

Les signes les plus clairs que CLARITY avance à nouveau seront une révision publique du texte, une coalition nommée de sénateurs au-delà des sept actuels, et une réévaluation ou un vote de cloture programmé.

Une Chambre prête à agir sur tout ce que le Sénat finira par lui envoyer compléterait le tableau.

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