USDC expliqué : qui l’émet, ce qui le garantit et comment il circule entre réseaux

USDC peut se trouver sur Ethereum à un instant, puis sur Solana l’instant suivant, et la manière dont il y arrive diffère de celle qu’empruntent la plupart des tokens pour passer d’un réseau à un autre. Cette différence est essentielle pour comprendre USDC.

Voici qui l’émet, ce que l’émetteur affirme garantir ses réserves, comment celles-ci sont déclarées et ce qui se passe réellement lorsqu’USDC passe d’un réseau à un autre.

Qui émet USDC

USDC est émis par Circle, une entreprise privée de technologies financières, par l’intermédiaire de filiales réglementées. Selon Circle, les entreprises disposant d’un compte Circle Mint déposent des dollars américains et reçoivent de nouveaux USDC, un processus appelé « minting » (création). Lorsqu’elles rendent leurs USDC en échange de dollars, ces tokens sont retirés de la circulation, un processus appelé « burning » (destruction).

Circle Mint est réservé aux institutions telles que les plateformes d’échange, les banques et les grandes entreprises financières, et n’est pas accessible aux particuliers ni aux petites entreprises. Les utilisateurs ordinaires obtiennent généralement des USDC par l’intermédiaire de plateformes d’échange, de néobanques et de portefeuilles, qui fournissent les USDC et peuvent en créer davantage via leur propre compte si nécessaire.

Ce qui garantit USDC

Selon Circle, USDC est garanti 100 % par des liquidités et des actifs très liquides équivalents à des liquidités, et peut être échangé à parité, à raison de 1 pour 1, contre des dollars américains. La majeure partie des réserves est investie dans le Circle Reserve Fund, un fonds monétaire gouvernemental enregistré auprès de la SEC et géré par BlackRock. Celui-ci peut détenir des liquidités, des bons du Trésor américain à court terme et des accords de prise en pension de bons du Trésor au jour le jour. Le reste est conservé sous forme de liquidités dans des banques.

Circle indique publier chaque semaine les avoirs de réserve ainsi que les flux de création et de destruction, et précise qu’un cabinet comptable du Big Four fournit chaque mois une attestation indépendante confirmant que les réserves dépassent le montant en circulation. Il s’agit d’attestations conformes aux normes de l’American Institute of Certified Public Accountants, qui constituent des instantanés et non des audits complets des réserves. BlackRock publie quotidiennement des informations sur le portefeuille du fonds monétaire.

Les réserves détenues dans des banques et des fonds comportent également un risque de conservation. En 03/2023, environ 3,3 Md $ des réserves d’USDC étaient détenues auprès de Silicon Valley Bank lorsque celle-ci a fait faillite. USDC est tombé à environ 0,87 $, avant de se redresser après que les autorités américaines ont garanti les dépôts de la banque. Cet exemple montre que même un stablecoin entièrement garanti peut perdre son ancrage lorsque les échanges contre les réserves sont bloqués.

Les réseaux sur lesquels USDC fonctionne

Circle répertorie les réseaux sur lesquels il émet USDC de manière native, notamment Ethereum, Solana, Base, Arbitrum, Avalanche et Polygon. Au 09/2026, sa liste comptait 38 réseaux, et d’autres devraient s’y ajouter. Chaque réseau possède sa propre version du token, sur son propre registre et avec sa propre adresse de contrat. Circle publie l’adresse du contrat natif pour chaque réseau.

Cette liste sert de référence pour distinguer les différentes versions. Circle explique qu’une version bridgée, souvent appelée USDC.e, est créée par des plateformes tierces et non par Circle, et que le passage par un bridge ajoute des risques absents des tokens natifs. Un token appelé USDC sur un réseau qui ne figure pas sur la liste de Circle, ou dont l’adresse diffère de celle publiée par Circle, n’est pas émis de manière native par Circle.

Comment USDC circule entre réseaux

USDC ne peut pas être simplement envoyé d’un réseau à un autre, car chaque réseau tient son propre registre. Le Cross-Chain Transfer Protocol de Circle, ou CCTP, permet de le faire en détruisant les USDC sur le réseau source puis en créant la même quantité d’USDC natifs sur le réseau de destination, sans recourir aux pools de liquidité utilisés par les bridges traditionnels. Selon la documentation de Circle, un transfert rapide prend généralement quelques secondes, tandis qu’un transfert standard peut prendre plusieurs minutes sur Ethereum et les réseaux similaires. Des frais peuvent également être déduits.

Il existe d’autres moyens de procéder. Les bridges tiers verrouillent des USDC sur un réseau et émettent une version encapsulée sur un autre : c’est ainsi que sont créés les tokens bridgés mentionnés plus haut. Un détenteur peut aussi vendre ses USDC sur un réseau et en acheter sur un autre via une plateforme. Chaque méthode entraîne ses propres frais, délais et risques, et le transfert nécessite généralement la monnaie native des réseaux concernés pour payer les frais de réseau.

Rappel de WEEX : vérifiez la version que vous détenez

WEEX rappelle aux utilisateurs qu’USDC existe sur de nombreux réseaux et sous plusieurs formes. Vérifiez le réseau aux deux extrémités d’un transfert, comparez l’adresse du contrat du token sur l’explorateur du réseau avec celle publiée par Circle et faites preuve de prudence avec les bridges et les tokens ressemblants. Pour les montants importants, envisagez d’effectuer d’abord un petit transfert de test et ne communiquez jamais votre phrase de récupération ni votre clé privée. Ces informations ne constituent pas un conseil financier.

Conclusion

USDC est un stablecoin émis par Circle, qui affirme qu’il est garanti 100 % par des réserves de liquidités et d’actifs équivalents, et échangeable à parité contre des dollars américains. Il fonctionne de manière native sur des dizaines de réseaux. Le protocole de Circle permet de le transférer entre ces réseaux en détruisant les tokens puis en les créant à nouveau, plutôt qu’en les verrouillant dans un bridge. Savoir qui l’émet, comment les réserves sont déclarées et quelle version vous détenez couvre l’essentiel des points importants.

FAQ

1. Qu’est-ce qu’USDC et qui l’émet ?
USDC est un stablecoin conçu pour suivre le cours du dollar américain. Il est émis par Circle, une entreprise privée de technologies financières, par l’intermédiaire de filiales réglementées.

2. Qu’est-ce qui garantit USDC ?
Selon Circle, USDC est garanti 100 % par des liquidités et des actifs équivalents. La majeure partie des réserves est détenue dans un fonds monétaire gouvernemental géré par BlackRock, et le reste est conservé sous forme de liquidités dans des banques.

3. Tout le monde peut-il échanger directement ses USDC auprès de Circle ?
Non. Circle Mint, qui permet les échanges directs, est réservé aux institutions. Les particuliers utilisent généralement des plateformes d’échange, des portefeuilles ou d’autres plateformes pour acheter et vendre des USDC.

4. Quelle est la différence entre USDC natif et USDC bridgé ?
USDC natif est émis par Circle sur chaque réseau. Les versions bridgées, souvent appelées USDC.e, sont créées par des tiers. Selon Circle, elles présentent des risques liés aux bridges auxquels les tokens natifs ne sont pas exposés.

5. Comment USDC circule-t-il entre réseaux ?
Le CCTP de Circle détruit les USDC sur le réseau source et crée des USDC natifs sur le réseau de destination. Les bridges tiers, ainsi que la vente sur un réseau suivie d’un achat sur un autre, constituent d’autres solutions, chacune comportant ses propres frais et risques.