La amplitud del mercado de valores de EE. UU. se reduce, la entrada de ETF se desacelera, y la dirección de los activos de riesgo aún depende de las tasas de interés

El 29 de septiembre, Chloe, autora de la columna HTX DeepThink y analista de HTX Research, señaló que el núcleo de la próxima semana radica en si el mercado puede digerir un costo de capital más alto. La Reserva Federal aumentó las tasas de interés en 25 puntos básicos hasta el 3.75% - 4% el 16 de septiembre, y los datos de esta semana influirán directamente en la magnitud y duración de futuros aumentos de tasas. El juicio base es que los activos de riesgo están en una tendencia de debilidad y la divergencia interna continúa; para que haya un rebote sostenido, el mercado de bonos debe liberar presión primero.

La vulnerabilidad del mercado de valores de EE. UU. radica en la concentración de las subidas. Hasta el 25 de septiembre, el S&P 500 estaba a menos del 1% de su máximo histórico, mientras que el índice de igual ponderación ha caído aproximadamente un 4% este mes, lo que indica que la mayoría de las acciones ya están soportando la presión de las tasas de interés, y el índice depende principalmente del apoyo de unos pocos pesos pesados tecnológicos. Si los rendimientos continúan subiendo, las expectativas de ganancias deben mejorar aún más para compensar la compresión de la valoración; incluso si el índice rebota, si el índice de igual ponderación no se recupera simultáneamente, será difícil confirmar un aumento general en la aversión al riesgo.

Las pruebas clave incluyen el PCE del 30 de septiembre, los datos de empleo no agrícola del 2 de octubre, y los PMI de manufactura y servicios que se publicarán el 1 y el 5 de octubre. La combinación más favorable sería una desaceleración de la inflación subyacente, un crecimiento moderado del empleo y una disminución de la presión salarial; una caída abrupta del empleo podría generar preocupaciones sobre las ganancias. Es especialmente importante observar si los rendimientos a largo plazo pueden caer tras datos más débiles. Si los rendimientos a corto plazo caen mientras que los de largo plazo siguen altos, indica que las expectativas de política aún no son suficientes para aliviar la presión de financiamiento a largo plazo, y el espacio para un rebote en las acciones tecnológicas seguirá siendo limitado.

El mercado de criptomonedas ya cuenta con apoyo de fondos al contado, pero el crecimiento está desacelerándose. Desde el 21 hasta el 25 de septiembre, la entrada neta acumulada de BTC ETF al contado en EE. UU. fue de aproximadamente 2.386 millones de dólares, pero la entrada diaria cayó de 999 millones de dólares a 135 millones de dólares, y el cambio en cinco días de negociación aún no es suficiente para confirmar una inversión de tendencia. Si la entrada de ETF continúa y el dólar y los rendimientos se estabilizan, BTC podría ser más resistente que los tokens de pequeña capitalización; si la entrada se vuelve negativa y las posiciones de contratos continúan expandiéndose, la caída será más fácil de liquidar. En los próximos siete días, el mercado de valores de EE. UU. observará la amplitud del aumento, mientras que el mercado de criptomonedas se centrará en la absorción al contado; la dirección general aún dependerá de la tendencia de las tasas de interés.

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