Barr de la Fed advierte que la inflación no está bajo control y que se necesitan más aumentos de tasas

[Ciudad de México = Shim Young-jae, corresponsal] Michael Barr, miembro de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), afirmó que existe una alta probabilidad de que sean necesarios ajustes adicionales de política monetaria para reducir la inflación hasta los niveles objetivo. Aunque el crecimiento económico y el mercado laboral se mantienen sólidos, la inflación supera la meta de la Fed de 2%; los riesgos relacionados con los precios han aumentado, mientras que los riesgos en el mercado laboral han disminuido.

El día 23 (hora local), Barr analizó las causas estructurales de la crisis de vivienda en Estados Unidos durante la cumbre "Asequibilidad de la vivienda 2026: Cumbre de desarrollo comunitario", organizada por el Banco de la Reserva Federal de Chicago. Estimó que el déficit de oferta de viviendas en Estados Unidos oscila entre 2M y 5,5M unidades, y señaló como causas principales las regulaciones sobre terrenos y construcción, el estancamiento de la productividad en la construcción, el debilitamiento de la base del sector tras la crisis financiera y el aumento de los costos de construcción después de la COVID-19.

"La tendencia hacia una inflación de 2% no está clara"... Insinúa ajustes adicionales de política monetaria

Barr explicó que la economía estadounidense ha enfrentado turbulencias durante los últimos 18 meses debido a los aranceles, los conflictos en Medio Oriente y la guerra de Rusia en Ucrania. Recientemente, se ha disparado la demanda de inversión para construir infraestructura de inteligencia artificial (IA). Evaluó que estos shocks han influido en las presiones inflacionarias.

Barr señaló que el crecimiento económico es sólido y que el mercado laboral se mantiene firme. Sin embargo, indicó que la inflación supera la meta de 2% de la Fed y no muestra una tendencia clara a la baja hacia ese objetivo en un plazo oportuno.

Explicó que han aumentado los riesgos para alcanzar la meta de inflación, mientras que los riesgos en el mercado laboral han disminuido. Por lo tanto, afirmó que era necesario recalibrar la política monetaria para equilibrar los riesgos relacionados con el doble mandato de la Fed: máximo empleo y estabilidad de precios.

Barr calificó la decisión de la semana pasada del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de aumentar las tasas de política monetaria como una medida importante y señaló que también apoyó el aumento.

Explicó que, ante los cambios en las condiciones económicas, la política monetaria se había alejado de una posición adecuada. Considera que el aumento de tasas de la semana pasada fue un ajuste correcto en la dirección indicada.

También insinuó la posibilidad de nuevos ajustes. Barr afirmó que, según las perspectivas de referencia, existe una alta probabilidad de que sean necesarios ajustes adicionales de política monetaria para reducir la inflación hasta la meta en un plazo oportuno.

Enfatizó que la estabilidad de precios es crucial para un crecimiento sostenible que respalde el máximo empleo.

La asequibilidad de la vivienda está en su nivel más bajo en 21 años... Los precios de las viviendas suben 70% mientras los ingresos aumentan 17%

Barr señaló que la carga de los costos de vivienda en Estados Unidos se ha agravado durante un largo período. Explicó que muchos hogares tienen dificultades para costear una vivienda, ya que los alquileres y los precios de las viviendas han subido en comparación con los ingresos y los ahorros.

Según el Monitor de Asequibilidad de la Vivienda del Banco de la Reserva Federal de Atlanta, se prevé que el índice de asequibilidad de la vivienda caiga a 68 para 07/2026, su nivel más bajo en 21 años.

Un índice inferior a 100 significa que a los hogares con ingresos medianos les resulta difícil comprar viviendas de precio mediano con las tasas hipotecarias actuales.

Según Barr, la vivienda en Estados Unidos fue generalmente asequible desde el desplome de los precios de las viviendas en 2006 hasta antes de la pandemia de COVID-19. Desde entonces, el índice ha permanecido por debajo de 100.

Los precios reales de las viviendas también están en máximos históricos en varias regiones de Estados Unidos. Barr explicó que, sumado a las tasas hipotecarias más altas que antes de la COVID-19, esto ha dificultado la compra de viviendas para muchos hogares.

Enfatizó que, aunque las tasas de política monetaria de corto plazo de la Fed influyen en las tasas de endeudamiento de largo plazo, incluidas las hipotecarias, estas también se ven afectadas por diversos factores. En general, cuando baja la inflación, también disminuyen las tasas hipotecarias, y la Fed trabaja para alcanzar su objetivo de estabilidad de precios.

La brecha entre los ingresos y los precios de las viviendas también se ha ampliado.

Según los datos presentados por Barr, el ingreso familiar mediano en Estados Unidos, ajustado por inflación entre 2000 y 2024, ha aumentado alrededor de 17%. Durante el mismo período, los precios reales de las viviendas han subido aproximadamente 70%.

Esto indica que el ritmo de aumento de los precios de las viviendas ha superado considerablemente el crecimiento de los ingresos familiares.

Según el informe de la Fed sobre la situación económica de los hogares estadounidenses, entre quienes planeaban comprar su primera vivienda en 2024, 68% respondió que no puede pagar el enganche.

Los inquilinos enfrentan cargas iniciales similares. Al alquilar una vivienda nueva, se necesita una suma considerable para pagar el primer mes de renta, el depósito de garantía y las tarifas de solicitud.

La carga del alquiler también ha aumentado.

Según Barr, en 1980, 55% de las viviendas en alquiler tenían una renta inferior a $3.500 a valor actual. Actualmente, solo 20% de las viviendas se alquilan por debajo de ese precio.

En la actualidad, cerca de la mitad de los inquilinos en Estados Unidos destina más de 30% de sus ingresos al alquiler. Aproximadamente una cuarta parte destina más de la mitad de sus ingresos a la renta.

El efecto de bloqueo impide que las viviendas existentes salgan al mercado... La mitad de las hipotecas tiene tasas inferiores a 4%

Barr señaló que los hogares que contrataron hipotecas a tasas bajas antes de 2022 tienen menos incentivos para vender sus viviendas actuales y mudarse. Esto se debe a que, si lo hicieran, tendrían que asumir las altas tasas hipotecarias actuales.

Actualmente, cerca de la mitad de las hipotecas en Estados Unidos tiene tasas inferiores a 4%. Alrededor de 80% tiene tasas inferiores a 6%.

El llamado "efecto de bloqueo", por el que los propietarios actuales no quieren renunciar a sus tasas bajas, reduce tanto la demanda como la oferta de viviendas.

Barr explicó que, en un mercado con escasez de oferta de viviendas, el efecto de la reducción de los anuncios de venta podría superar la disminución de la demanda y, potencialmente, impulsar al alza los precios de las viviendas.

En última instancia, quienes compran una vivienda enfrentan no solo precios altos y tasas hipotecarias elevadas, sino también el aumento de las primas de los seguros para propietarios y de los impuestos a la propiedad.

Los alquileres también han superado ampliamente los niveles previos a la COVID-19.

Según Barr, en agosto de este año, el componente de alquiler de vivienda del índice de precios al consumidor (CPI) de Estados Unidos fue 34% más alto que en 12/2019. Aunque el ritmo de aumento de los costos de vivienda se ha desacelerado considerablemente en comparación con 2022-2023, todavía sube a una tasa anual de alrededor de 2,75%.

Barr afirmó que, para mejorar la asequibilidad de la vivienda, diversas instituciones y sectores deben trabajar juntos y responder de manera eficaz.

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