Entrevista exclusiva con el CEO de Alpaca: ¿Cuál es la trayectoria del proveedor de infraestructura para acciones de EE. UU. detrás de Binance y Bitget?

Original: «La visión de Alpaca para ser el “AWS de las finanzas” | El CEO Yoshi Yokokawa sobre la creación de la próxima generación de infraestructura financiera»

Fuente: NewsPicks

Compilado por: momo, ChainCatcher

Nota del editor: Recientemente, CEX como Binance y Bitget han realizado importantes movimientos para entrar al espacio del trading de acciones, y casi todos tienen un proveedor de infraestructura subyacente en común: Alpaca, que les ofrece servicios de infraestructura como compensación, custodia y ejecución de operaciones.

Según The Information, Alpaca tiene actualmente cerca de 94% del mercado de acciones y ETF tokenizados de EE. UU. Otros actores clave de la tokenización, como Ondo Finance, Dinari y xStocks, también cuentan con el respaldo de su infraestructura.

En la ronda de financiación Serie D de $150M que Alpaca anunció en enero de este año, Kraken participó como inversionista. Fue también después de esta ronda que el CEO de Alpaca, Yoshi Yokokawa, anunció sus planes de ingresar con fuerza al espacio de la tokenización y afirmó que la siguiente etapa de las finanzas es la transición a sistemas on-chain.

Según se informa, los miembros clave del equipo de Alpaca son de Japón. Antes, el CEO Yoshi Yokokawa trabajó en el equipo de titulización de Lehman Brothers; luego se dedicó al day trading a tiempo completo y fundó varias empresas de software. Hitoshi, cofundador y director de Producto, fue arquitecto jefe en Greenplum, que posteriormente fue adquirida por EMC.

Recientemente, en una entrevista exclusiva con el medio japonés NewsPicks, el CEO de Alpaca explicó en detalle su modelo de negocio, trayectoria de crecimiento y visión para la infraestructura financiera on-chain. Este artículo se elaboró a partir de esa entrevista:

Se convierte en unicornio con un destacado grupo de inversionistas

Alpaca es una startup de tecnología financiera fundada en Estados Unidos por emprendedores japoneses. Actualmente, Alpaca presta servicios a más de 10M cuentas de corretaje a través de más de 300 empresas fintech e instituciones financieras en más de 40 países.

En 01/2026, recaudó $150M en una ronda de financiación Serie D y se convirtió en unicornio. Esta ronda elevó la valoración de la empresa a $1.150 M, y su financiación total superó $320M.

En la ronda Serie D de $150M, el inversionista principal fue Drive Capital, una firma con sede en EE. UU. Entre los demás participantes estuvieron Mitsubishi UFJ Innovation Partners, de Mitsubishi UFJ Financial Group; Citadel Securities, uno de los mayores creadores de mercado de EE. UU.; y Opera Tech Ventures, filial de BNP Paribas. Esta ronda reunió a inversionistas de los sectores de las finanzas tradicionales, el trading y la tecnología.

También participaron en la inversión X&KSK, de Keisuke Honda; el importante exchange de criptomonedas estadounidense Kraken; y los cofundadores de Revolut, del Reino Unido, y Klarna, de Suecia.

Uno de los inversionistas es Endeavor, una de las mayores redes de apoyo a emprendedores del mundo, con sede en EE. UU. Esta ronda de financiación no solo buscó recaudar fondos, sino también ampliar la red estratégica global de Alpaca. Inversionistas actuales como Portage Ventures, de Canadá, y Horizons Ventures, de Hong Kong y perteneciente a Li Ka-shing, también volvieron a invertir.

Otro aspecto destacable de la ronda Serie D es que, al mismo tiempo, también obtuvo una línea de crédito de $40M. Esto difiere de la financiación de capital habitual en las empresas tecnológicas.

• NewsPicks: ¿Qué importancia tiene la línea de crédito de $40M que obtuvieron durante la ronda de financiación Serie D?

  
  

• Yoshi: «Obtener esta línea de crédito está estrechamente relacionado con nuestro modelo de negocio. Aunque somos una empresa tecnológica que ofrece API, también somos una firma de corretaje con todas las licencias necesarias, que mantiene y transfiere los activos de sus clientes. Para seguir creciendo y cumplir nuestras funciones de corretaje, es esencial fortalecer nuestro balance».

En esencia, somos los «mayoristas» de valores

• NewsPicks: Entonces, ¿qué es exactamente Alpaca?

  
  

• Yoshi: «En pocas palabras, somos una firma de corretaje especializada en ofrecer conexiones mediante API. Si tuviéramos que compararnos con algo, somos como AWS para las finanzas. A través de API, ofrecemos todas las funciones de una firma de corretaje responsable de la compensación y la liquidación. Al desarrollar y automatizar internamente de forma exhaustiva nuestras operaciones de middle office y back office, podemos crecer mientras reducimos continuamente los costos, como AWS. Así es como trabajamos».

Las funciones de una firma de corretaje suelen dividirse en tres partes: (1) front office, como las interfaces y aplicaciones con las que interactúan directamente los inversionistas; (2) middle office; y (3) back office, responsable de la gestión de operaciones, la compensación y la liquidación. Alpaca se enfoca en las dos últimas. En otras palabras, se centra en el núcleo del negocio de valores.

• Yoshi: «Lo que hacemos es un negocio de corretaje especializado en middle office y back office. Desarrollamos API con rigor y nos enfocamos en cómo las instituciones financieras que interactúan con los usuarios finales pueden implementar fácilmente funciones de valores».

En términos de la industria, Alpaca se posiciona como un broker de compensación, es decir, una firma de corretaje responsable de la compensación posterior a las operaciones, la liquidación y la custodia.

• Yoshi: «En esencia, somos una firma de corretaje que maneja fondos y la custodia y los fideicomisos de valores. En términos japoneses, podríamos decir que nos parecemos a un banco fiduciario. Básicamente, somos mayoristas de valores: una empresa que proporciona la propia infraestructura subyacente para los valores».

El negocio de tokenización domina 94% del mercado

El modelo de negocio de Alpaca es el de un broker de compensación que ofrece infraestructura para el trading de valores a través de API. Las instituciones financieras existentes y las startups no tienen que desarrollar internamente sistemas complejos. Al conectarse a la infraestructura de Alpaca, pueden lanzar servicios avanzados de valores con su propia marca.

Este negocio se compone de dos pilares principales.

• Uno es Broker API, dirigido a empresas: Las firmas de corretaje, los bancos digitales y las aplicaciones de inversión pueden implementar funciones de inversión con su propia marca. Estas funciones incluyen la apertura de cuentas, los depósitos, el trading y la custodia de valores y criptoactivos. Esto les ayuda a cumplir requisitos complejos de cumplimiento normativo y a resolver el desarrollo de sistemas de back-end. También les permite concentrar recursos en crear una interfaz de usuario (UI) y una experiencia de usuario (UX) que interactúen directamente con los clientes.

• El otro es Trading API, para inversionistas individuales y traders algorítmicos: Ofrece datos en tiempo real de valores y criptoactivos, además de funciones como entornos de trading simulado y herramientas avanzadas para órdenes.

Su ventaja está en el diseño API-first. Se han reconocido su baja latencia, el procesamiento de alta velocidad y la fiabilidad operativa para gestionar periodos prolongados de transacciones. Como resultado, más de 300 instituciones financieras de más de 40 países utilizan la infraestructura de Alpaca.

• NewsPicks: Dado que este negocio depende mucho de los sistemas, ¿Alpaca no se parece más a un integrador de sistemas que a una firma de corretaje?

  
  

• Yoshi: «La gente suele tener la impresión de que somos una empresa de sistemas, pero en realidad es justo lo contrario. Nos enorgullece operar uno de los negocios más complejos de la industria financiera. No nos limitamos a vender sistemas. Entre bastidores, gestionamos y protegemos grandes cantidades de fondos y valores con las licencias correspondientes. De hecho, somos una firma de corretaje de gran envergadura enfocada en la tecnología».

La afirmación no parece exagerada. En su negocio de tokenización, la empresa mantiene en custodia más de $480M en activos subyacentes. Se espera que, para finales de 2025, alcance 94% de participación en el mercado global.

Un gran giro hacia blockchain: busca convertirse en la próxima generación de BNY Mellon

Yoshi considera que la evolución del sistema financiero tiene tres fases: papel, computadoras y sistemas on-chain, en los que los activos y las transacciones se gestionan en la blockchain.

• NewsPicks: ¿Cómo ves la siguiente etapa del sistema financiero?

  
  

• Yoshi: «Después de la transición de lo analógico a lo digital —la informatización—, que comenzó en la década de 1970, ahora presenciamos una transformación que ocurre una vez cada 50 años: el cambio a sistemas on-chain. Las stablecoins y la tokenización de valores, que actualmente son temas de gran interés, son solo el comienzo».

El objetivo de Yoshi es acceder al mercado global de custodia, valorado en $350B. En este mercado, los cuatro principales custodios —BNY Mellon, State Street, JPMorgan Chase y Citigroup— mantienen en conjunto cerca de $180B en activos bajo custodia, según datos de finales de 2025. Es un mercado muy concentrado, dominado por estos actores. Sin embargo, Yoshi ve una oportunidad en esta estructura.

• Yoshi: «Aunque el mercado global de valores está valorado en cerca de $350B, los gigantes actuales están limitados por sus sistemas heredados y no pueden pasar fácilmente al mundo on-chain. Mientras dudan, nuestro objetivo es construir desde cero una nueva infraestructura on-chain basada en API para convertirnos en la próxima generación de BNY Mellon o State Street. Ese es el objetivo de Alpaca».

Como ya se mencionó, en su negocio de tokenización Alpaca mantiene más de $480M en activos subyacentes bajo custodia y posee 94% de participación en el mercado global.

• Yoshi: «La demanda real solo surgirá cuando se tokenicen activos líquidos. Ya hemos conseguido una posición importante en ese ámbito. Al reemplazar la infraestructura financiera analógica por sistemas on-chain, nuestro objetivo es cambiar las relaciones de poder en la industria financiera».

Duplica sus ingresos durante tres años consecutivos y acelera su expansión fuera de EE. UU.

Su negocio también está creciendo. En los últimos tres años, sus ingresos se han duplicado aproximadamente cada año. El modelo de ingresos de Alpaca no se basa en ventas únicas de sistemas. En cambio, combina elementos habituales de stock y flow en los negocios financieros.

Los ingresos provienen principalmente de tres fuentes: los intereses generados por los saldos de efectivo de los clientes, los ingresos relacionados con valores derivados de la custodia y la gestión, y los ingresos por ejecución que se generan cuando se realizan operaciones.

• NewsPicks: ¿Cómo funciona el modelo de ingresos de Alpaca?

  
  

• Yoshi: «Nuestro modelo de negocio es exclusivamente el de un broker de compensación. En términos conceptuales, se parece más a un banco. Los bancos mantienen el efectivo de sus clientes y generan intereses. En nuestro caso, además, también tenemos valores bajo custodia. Por eso, aparte de los intereses del efectivo, obtenemos ingresos por préstamos de valores y financiación con margen vinculados a los valores bajo custodia, así como diversas comisiones que se acumulan con el tiempo».

En otras palabras, Alpaca tiene un modelo de negocio de stock, en el que los ingresos se acumulan a medida que aumentan los activos bajo custodia. Cuando el mercado está activo, también puede beneficiarse de los ingresos de flow. Aunque es infraestructura financiera, tiene un potencial alcista considerable que depende de las condiciones del mercado.

En esencia, el negocio financiero tiene una estructura de dos niveles que combina stock y flow. El primer nivel es «stock», donde los ingresos por intereses se acumulan a medida que aumentan los activos en fideicomiso. El segundo es «flow», que consiste en los ingresos generados cuando se realizan operaciones.

• Yoshi: «Como nos encargamos no solo de la custodia, sino también de la ejecución de operaciones, cobramos comisiones cuando nos conectamos con creadores de mercado y ejecutamos operaciones. En el mercado estadounidense también existe un mecanismo llamado “payment for order flow (PFOF)”, por el que se compensa a los brokers por dirigir las órdenes de sus clientes a determinados participantes del mercado. A medida que aumentan los activos bajo custodia, los ingresos de stock se vuelven más estables; y, cuando crece la actividad de trading, también aumentan los ingresos de flow. Estructuralmente, se parece a un banco, pero creemos que también tiene un potencial alcista propio de la industria de valores».

(*) PFOF se refiere a las comisiones que se cobran por dirigir las órdenes de los clientes a terceros.

Un factor clave que impulsa el crecimiento de Alpaca es la velocidad de su expansión global. Sus operaciones se han extendido a más de 40 países, y su presencia crece en mercados importantes como Medio Oriente, Europa y Asia. Las alianzas con actores locales impulsan esta expansión.

El exchange de criptomonedas estadounidense Kraken, SBI Securities de Japón, Midas de Turquía y Dime de Tailandia son participantes financieros con operaciones locales. Están adoptando la infraestructura de Alpaca para ofrecer experiencias de inversión a los usuarios de sus respectivos mercados. Gracias a la demanda global, los ingresos casi se han duplicado cada año durante los últimos tres años. La empresa espera mantener un ritmo de crecimiento similar este año.

La ventaja competitiva es la «experiencia de conexión»

El núcleo de la industria de valores es la compensación, que no ha cambiado mucho desde la Ley de Valores de EE. UU. de 1933. Los usuarios finales no la ven con facilidad, pero es una de las infraestructuras más importantes de la industria. En este ámbito, empresas como BNY Pershing y State Street tienen más trayectoria y una mayor base de activos. En cuanto a licencias y membresías, Alpaca opera en el mismo sector que estas instituciones.

• NewsPicks: Entonces, ¿qué diferencia a Alpaca y le permite crecer hasta convertirse en un unicornio valorado en $1.150 M?

  
  

• Yoshi: «El negocio de corretaje de compensación es una industria tradicional que existe desde 1933. En cuanto a la estructura de licencias, lo que hacemos es básicamente lo mismo que hacen grandes instituciones financieras como State Street, BNY y Goldman Sachs. Sin embargo, la mayor diferencia está en la facilidad de conexión. Si acudes a esos gigantes tradicionales y les pides que agreguen funciones de valores a tus servicios, abrir una cuenta podría tomar meses, e incluso años. Además, durante la etapa de conexión no recibes una API, sino especificaciones o documentos que suelen ser poco claros. En algunos casos, incluso tienes que comunicarte mediante archivos de Excel. Así ha funcionado tradicionalmente la industria».

Esto se parece a lo que ocurrió hace tiempo en la industria de pagos. Hubo una época en la que habilitar pagos en línea requería mucho papeleo y negociaciones telefónicas. Stripe reemplazó ese proceso con unas pocas líneas de código. Yoshi afirma que Alpaca intenta hacer lo mismo en el sector de valores.

• Yoshi: «Ahora vivimos en una época en la que los desarrolladores tienen poder de decisión. En este contexto, los formatos tradicionales ya no son una opción viable. Cuando los desarrolladores buscan la infraestructura adecuada, no tienen otras alternativas. Somos los únicos que ofrecemos servicios de corretaje directos, basados en API y conectados con las operaciones de back office y middle office. Con esta API, no hace falta construir una firma de corretaje desde cero. Las grandes empresas pueden conectarse a ella y las personas pueden escribir sus propios programas de trading automatizado. No imponemos restricciones sobre cómo usarla».

La ventaja competitiva de Alpaca, o su barrera de entrada, no se limita a sus licencias. Está en una filosofía que falta en el sector tradicional de valores: confiar en los desarrolladores y darles libertad.

• Yoshi: «Creemos que, si decides cómo debe usarse la API, deja de ser simplemente una API. Lo esencial es que los desarrolladores puedan usarla como quieran. Al principio, nuestra API no tenía funciones adicionales; era prácticamente básica. Los desarrolladores se reunieron en torno a ella y, más adelante, crearon casos de uso, incluido el trading automatizado. Creemos que esta filosofía que prioriza a los desarrolladores nos permite establecer una posición única, sin dejar de tener presentes a actores actuales como Interactive Brokers».

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