Wall Street apuesta por "estrategias cruzadas" a medida que el mercado suma volatilidad

Wall Street está recurriendo a estrategias que cruzan distintas clases de activos para proteger carteras y capturar oportunidades en un mercado que empieza a mostrarseñales de mayor tensión . Con las acciones, el oro y el petróleo encontrando dificultades para marcar nuevos máximos y los rendimientos de los bonos del Tesoro en ascenso,los derivados vuelven a ocupar un lugar centralen las apuestas de los inversores.{#p-1791213775614-67791}

El fenómeno tiene una particularidad: la tensión todavía parece contenida . La volatilidadimplícita de las opciones del S dP 500 permanece cerca de niveles bajos, mientras que la dispersión entre acciones individuales ha contribuido a mantener reducidos los movimientos del índice.{#p-1791213775614-99196}

Al mismo tiempo, el petróleo Brent se mueve entre u$s100 y u$s110 por barril, un rango que está haciendo que los operadores sean más cautelosos a la hora de pagar primas por apuestas sobre grandes movimientos.{#p-1791213828929-17578}

Wall Street se enfoca en los derivados

En este contexto ganan interés las llamadas opciones binarias dobles o "digitales" , que permiten apostar simultáneamente por movimientos de diferentes mercados. Al combinar condiciones, el costo de estas posiciones puede ser menor que el de adquirir opciones tradicionales.{#p-1791213775614-57773}

Neeraj Chaudhary, de Bank of America, señala que recientemente se ha observado una tendencia a apostar contra el movimiento de las tasas, esperando que los rendimientos bajen. También identifica flujos predominantemente alcistas en las acciones estadounidenses, mientras Europa presenta un sesgo más bajista.{#p-1791213775614-12558}

Wall Street parece inclinarse por estrategias capaces de beneficiarse si las relaciones entre acciones, bonos, divisas y materias primas vuelven a cambiar.{#p-1791214191206-71531}

Entre las operaciones que despiertan interés aparecen apuestas por un S dP 500 más alto junto con tasas más bajas, además de posiciones bajistas sobre bancos europeos y el euro.{#p-1791213862414-208}

UBS también ha explorado este tipo de cobertura. Sus estrategas Kieran Diamond y Shane Carrollplantearon una operación vinculada a una caída del 5% del índice Euro Stoxx Banks y del 3% del euro frente al dólar, como protección frente al riesgo electoral francés.{#p-1791213775614-18460}

Cruce de activos

La divergencia entre acciones y bonos es otro foco de atención. La relación entre el VIX y el MOVE ---que mide la volatilidad del mercado de bonos estadounidense--- cayó a su nivel más bajo en casi dos años.{#p-1791213775614-5862}

Stuart Pyott, de Maven Securities, advierte que el repunte de la volatilidad de las tasas todavía no se trasladó plenamente a las acciones. "Las acciones se mantienen cerca de máximos", explicó, mientras la demanda por puts sobre índices continúa siendo moderada.{#p-1791213894444-60845}

Mientras tanto, Adrien Geliot, de Premialab, sostiene que las estrategias de venta de volatilidad siguen teniendo atractivo por la diferencia entre volatilidad implícita y realizada. Según sus datos, los activos bajo gestión de estrategias sistemáticas de short volatility alcanzan unos u$s92.000 millones.{#p-1791213775614-11957}

El problema es el calendario: las elecciones legislativas estadounidenses de mitad de mandato están a un mes, y cualquier shock político podría alterar rápidamente este equilibrio. Por eso, más que apostar por una única dirección, Wall Street parece inclinarse por estrategias cruzadas capaces de beneficiarse ---o limitar pérdidas--- si las relaciones entre acciones, bonos, divisas y materias primas vuelven a cambiar.

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