ChainCatcher-in məlumatına görə, Kaliforniyanın Maliyyə Müdafiəsi və İnnovasiya Departamenti (DFPI) SEC-in təklif etdiyi Regulation Crypto Assets çərçivəsinə etiraz edən rəy məktubu təqdim edib. Departament hesab edir ki, bu çərçivə ştatların kripto təkliflərinə nəzarət imkanlarını məhdudlaşdıraraq investorların müdafiəsini zəiflədə bilər. Təqdim olunan SEC və DFPI axtarış fraqmentləri mübahisəni File No. S7-2026-27 sənədi, həmçinin dörd il ərzində 5 milyon ABŞ dolları və 12 ayda 75 milyon ABŞ dolları həcmində olduğu bildirilən vəsait cəlbetmə limitləri ilə əlaqələndirir.

SEC-in təklifi nəyi dəyişəcək

Mübahisənin mərkəzində olan təklif təqdim edilmiş SEC fraqmentlərində Regulation Crypto Assets, File No. S7-2026-27 və Release No. 33-11434 kimi göstərilir. Praktik baxımdan bu, kripto aktivlərlə bağlı müəyyən investisiya müqavilələri üçün hazırlanmış xüsusi federal təklif rejimidir; bütün kripto tənzimləmələrinin köklü şəkildə yenilənməsi deyil.

ChainCatcher-in məlumatına görə, çərçivə Qiymətli Kağızlar Aktı üzrə qeydiyyatdan iki istisna yaradacaq. Bunlardan biri uyğun emitentlərə dörd il ərzində 5 milyon ABŞ dollarınadək vəsait cəlb etməyə, digəri isə hər 12 ayda 75 milyon ABŞ dollarınadək vəsait toplamağa imkan verəcək. Eyni məlumatda bildirilir ki, emitentlər investorların qiymətləndirməsi üçün layihə detalları, risklər və digər məlumatları açıqlamalıdır; bəzi təkliflərdə maliyyə hesabatları və davamlı hesabatlılıq da tələb olunacaq.

Təqdim edilən SEC fraqmentləri bu əsas mexanizmləri təsdiqləyir və təklifin rəsmi qayda yaradılması prosesində olduğunu göstərir. Bu vacibdir, çünki söhbət hazırda qüvvədə olan qəbul edilmiş qaydadan deyil, bəzi kripto emitentləri üçün təklif olunan vəsait cəlbetmə strukturundan gedir.

Kaliforniya niyə investor müdafiəsinin zəifləyə biləcəyini düşünür

Kaliforniyanın etirazı açıqlama tələblərinin özünə qarşı çıxış kimi təqdim edilmir. Bildirilən narahatlıq ondan ibarətdir ki, SEC çərçivəsi federal qiymətli kağızlar qanunvericiliyi çərçivəsində ştatların dələduzluğa və qanunsuz broker-diler fəaliyyətinə qarşı icra səlahiyyətləri qalsa belə, kripto təkliflərinin ştat səviyyəsində yoxlanılmasından yayınmağı asanlaşdıra bilər.

Bu fərq vacibdir. Təklif artıq həyata keçirildikdən sonra ştat hələ də dələduzluğu araşdıra bilər, lakin Kaliforniyanın etirazı investorlar vəsait yatırmazdan əvvəl öz ilkin nəzarət rolunun bir hissəsini itirməsinə yönəlib. Bu mənada mübahisə ştatların sonradan qanun pozucularını təqib edib-etməməsindən deyil, preventiv nəzarətdən gedir.

Təqdim edilən DFPI axtarış fraqmenti bu mövqeyə konkret bir detal əlavə edir: orada Komissiyanın “qualified purchaser” anlayışına dair təklif edilən tərifi geri götürməli olduğu bildirilir. Məktubun tam mətni olmadan bu, bütün hüquqi arqumenti ortaya qoymur, lakin Kaliforniyanın etirazının SEC-ə qarşı ümumi mövqe deyil, təklifin konkret elementi ilə bağlı olduğunu göstərir.

Rəy məktubundan sonra qayda yaradılması prosesinin vəziyyəti

Mövcud sübutların təsdiqlədiyi ən son mərhələ hələ də ictimai rəy toplama prosesidir. Təqdim edilən SEC qayda təklifi fraqmentində buraxılışın 21 avqust 2026-cı ildə Federal Reyestrdə dərc olunduğu və rəylərin 20 oktyabr 2026-cı ilədək qəbul edildiyi bildirilir. DFPI məktubuna dair fraqmentin tarixi də 20 oktyabr 2026-cı ildir ki, bu da həmin vaxt qrafikinə uyğundur.

Bu o deməkdir ki, Kaliforniyanın müraciəti təklifin qəbul edildiyinin, təxirə salındığının və ya bloklandığının sübutu kimi deyil, SEC-in rəy qeydlərinin bir hissəsi kimi qiymətləndirilməlidir. Standart SEC qayda yaratma prosedurunda qurum təklifi dəyişdirmək, yenidən təklif etmək, yekun qayda qəbul etmək və ya ondan imtina etmək barədə qərar verməzdən əvvəl daxil olan rəyləri nəzərdən keçirir.

Təqdim edilən sübutlarda SEC-in bundan sonrakı hər hansı addımı təsdiqlənmir. Buna görə də ən aydın nəticə odur ki, Regulation Crypto Assets hələ təklif mərhələsindədir və Kaliforniya investorların müdafiəsi, eləcə də ştat səlahiyyətləri ilə bağlı etirazlarını irəli sürərək yekun nəticəyə təsir göstərməyə çalışır.