Bitcoin: Niyə JPMorgan orta hesabla 20,9% gəlir elan edir, amma ildə yalnız 10%

Bir bitcoin üçün iki gəlir. 19 oktyabrda dərc olunan uzunmüddətli fərziyyələrində J.P. Morgan Asset Management BTC-yə ildə orta hesabla 20,9% gəlir verir, sonra isə 10% tərkib gəliri. İki rəqəm arasında təxminən on bir bal var və bitcoin sahibi olan hər kəs bunları ödəyir, çox vaxt bunu bilmədən.

Əsas məqamlar

• İllik performansların ortalaması portfeldə gerçəkdə qalanı şişirdir.
• Fərq, bankın BTC üçün 55% olaraq təyin etdiyi volatilliyin kvadratı ilə artır.
• ABŞ-da kotirovka olunan daşınmaz əmlak, daha sakit, itki 1,4 balı keçmir.
• Bitwise volatillik fərziyyəsini çox pessimist hesab edir və Grayscale-in hesabatları ona etibar verir.

Bitcoin-in orta və tərkib gəliri

100 avro ilə təcrübə edin. İlk il, investisiyanız 50% artır, 150 avro dəyərindədir. İkinci il, 50% itirir və 75 avro-ya düşür. İki ilin ortalaması sıfırdır, amma siz yatırdığınızın dörddə birini itirmişsiniz.

Bitcoin bu ssenarini gerçəkdə oynadı. 2021-ci ilin sonunda, təxminən 46,300 dollar dəyərində idi. 2022-ci ili 16,500 dollar civarında bitirdi, yəni -64%, 2023-cü ili isə 42,300 dollar civarında bağladı, 155% artım. Bu iki ilin arifmetik ortalaması +45% ildə verir. Başdan sona qədər tutan isə təxminən 9% itirdi.

Tərkib gəliri, həmçinin illik gəlir olaraq da adlandırılır, bu yanlışı düzəldir. O, yalnız bir suala cavab verir. Hər il tətbiq olunan hansı sabit faiz, başlanğıc məbləğindən son məbləğə aparır? JPMorgan bunu Uzunmüddətli Kapital Bazarı Fərziyyələrində saxlayır və bu, bitcoin üçün 10% verir.

Hesablamalar telefon kalkulyatorunda aparılır. Son məbləği başlanğıc məbləğinə bölün, əgər iki il varsa kvadrat kök alın (üç il üçün kub kök), sonra 1-i çıxarın. 2021-ci ilin sonu ilə 2023-cü ilin sonu arasında bitcoin üçün 42,300-ü 46,300-ə bölmək 0,91 verir, yəni əməliyyatdan sonra -4,4% ildə. 100 avromuz 75-ə çevrildikdə, -13,4% ildə düşür, ortalamada göstərilən sıfırdan uzaqdır.

Bitcoin-in volatilliyinin əngəli

Maliyyəçilər volatility drag-dan, volatilliyin əngəlindən danışırlar. Qiymətlər nə qədər çox yüksəlir və enirsə, arifmetik ortalama sizə sonunda nə çatır, ondan daha uzaq olur. Və bu əngəl volatilliyin kvadratı ilə artır, yəni sarsıntıları iki dəfə artırmaq itkiyi dörd dəfə artırır.

JPMorgan-ın cədvəli, Bitwise-dən Matt Hougan tərəfindən yayımlanmışdır, müqayisə etməyə imkan verir. ABŞ-da kotirovka olunan daşınmaz əmlak 17,3% volatillik, ortalama gəlir 9,55% və tərkib gəliri 8,2% göstərir. Fərq 1,35 balda saxlanılır. Kiçik kapitalizasiyalı ABŞ şirkətləri 21% volatilliklə təxminən iki bal itirir. Bitcoin isə 55%-lə 10,9 bal itirir.

Tədris kitablarının qaydası ortalama gəlirdən volatilliyin kvadratının yarısını çıxarır. Bu, kotirovka olunan daşınmaz əmlakın rəqəmlərinə demək olar ki, tam uyğun gəlir. BTC-yə tətbiq edildikdə, ildə 6%-dən az verərdi. JPMorgan bu aktiv üçün seçilən metodu ətraflı izah etmədi, bu, onun əsas portfel matrisalarından kənardadır.

Bitwise tərəfindən mübahisə edilən 55% Bitcoin volatilliyi

Bütün proqnoz bu 55% volatilliyə əsaslanır. Bitwise-in investisiya direktoru Matt Hougan, JPMorgan-ın sarsıntıları şişirdiyini və gəlirləri aşağı qiymətləndirdiyini düşünür. Son ölçmələr onun fikrini dəstəkləyir. Grayscale son 12 ayda 43% reallaşmış volatillik hesablayır, beş il əvvəl isə 81% idi.

Məsələ kosmetik deyil. Əgər əngəl volatilliyin kvadratı ilə gedirsə, 55%-dən 43%-ə keçmək onu təxminən 40% azaldır, ortalama gəlir eyni qalarsa, tərkib gəliri mexaniki olaraq artar. Grayscale-in tədqiqat direktoru Zach Pandl, müzakirəni mövqenin ölçüsünə yönəldir. Müntəzəm olaraq yenidən balanslaşdırılan kiçik bir bitcoin xətti, tamamilə ona qoyulmuş bir portfeldən daha az bu əngələ məruz qalır.

JPMorgan isə heç bir faiz təklif etmir. Onun 60% səhmlər və 40% istiqrazlardan ibarət portfeli ildə 7% verir, alternativ aktivlərin 30%-i ilə 7,5% verir, kriptovalyutadan bir damcı belə olmadan.

20 oktyabr 2026-cı il tarixində, təxminən 81,340 dollar qiymətində JPMorgan-ın faizi BTC-ni 2041-ci ildə 340,000 dollar səviyyəsinə gətirəcək. Lakin bank heç bir qiymət hədəfi qoymur, o, artıq bitcoin ETF-lərinə məruz qalarkən bu aktivə qarşı tənqid edirdi.

Bu məzmun yalnız ümumi məlumat məqsədilə təqdim olunur və maliyyə, investisiya, hüquqi və ya vergi məsləhəti hesab edilməməlidir. Burada qeyd olunan hər hansı tədbir, mükafat, onlayn kampaniya və ya əlaqəli məlumat hər hansı kriptoaktivin alınması, satılması, treydinqi və ya digər əməliyyatların aparılması üçün tövsiyə, təşviq və ya dəvət kimi qiymətləndirilməməlidir. Kriptoaktivlər yüksək dəyişkənliyə malikdir və maliyyə itkisinə səbəb ola bilər. WEEX-in xidmətləri, məhsulları və əlaqəli tədbirlərinin əlçatanlığı regiondan asılı olaraq dəyişə bilər. İştirakınızın yerli qanunvericilik və tənzimləyici tələblərə uyğun olmasını təmin etmək sizin məsuliyyətinizdir.