Bitcoin və ya dollarla gəlir: eyni strategiya, əks nəticələr

2022-ci il yanvarın 1-də iki investor hər biri 46,000 dollar ekvivalentini market neutral strategiyasına yatırır. Hər iki menecer il ərzində gözlənildiyi kimi 5% gəlir təqdim edir. Lakin 31 dekabrda birincisi dollarla kapitalının 62%-ni itirib, ikincisi isə 5% qazanıb. Heç kim səhv etmədi. Birincisi gəlirini bitkoinlə ölçürdü, ikincisi isə dollarla, və bitkoin il ərzində 64% düşdü.

Məqaləmiz funding haqqında bunu keçid olaraq göstərmişdi: eyni axın bir və ya digər valyutada qəbul edilə bilər. Bu dördüncü hissə sualı tamamilə ələ alır. İlk olaraq, bir strategiyanın nəyə görə neytral olduğunu görəcəksiniz. Sonra, 5% bitkoin və 5% dolların çökmüş bir bazarda nə hala gəldiyini, daha sonra isə bazarın yenidən canlandığı bir bazarda nə hala gəldiyini. Nəhayət, niyə bir fransız sərmayəçisinin hesablamaya avro əlavə etməsi lazım olduğunu. Və iki performansı müqayisə etməzdən əvvəl bir menecerdən nə soruşmaq lazım olduğunu.

Bu məqalə sizə DCY tərəfindən təqdim olunur. Onların yanaşmasını kəşf etmək üçün dcy.fund saytına daxil olun.

Əsas məqamlar

• Market neutral heç bir şey demək deyil, əgər hesab valyutası yoxdursa. Bitkoinlə neytral bir strategiya dollarla ölçüldükdə tamamilə qiymətə məruz qalır, və əksinə də doğrudur.
• 2022-ci ildə bitkoinlə qazanılan 5% dollarla 62% itkiyə bərabər idi. 2023-cü ildə eyni 5% dollarla 168% daha çox dəyərə malik idi, halbuki dollarla qazanılan 5% bitkoinin 59% daha azını alırdı.
• Avro ilə hesablayan bir sərmayəçi üçün, 2025-ci ildə dollarla qazanılan 5% təxminən 7% itkiyə çevrildi, çünki dollar il ərzində avro qarşısında 11.6% dəyər itirdi.
• Yaxşı hesab valyutası gələcək xərclərin valyutasıdır. İki fondu müqayisə etməzdən əvvəl, hər bir performansın hansı valyutada hesablandığını və onun qorunub-qorunmadığını bilmək lazımdır.

Nəyə görə neytral?

Bu seriyanın ilk məqaləsi delta anlayışını bitkoinin hərəkətinin bir pozisiyaya təsirinin hissəsi kimi müəyyən edirdi. O, eyni ölçüdə bir müqavilə üzrə satışla təmin edilmiş bir alqı-satqı nümunəsini götürürdü. Sıfırda, qiymət istədiyi yerə gedə bilər, pozisiya heç nə qazanmaz və ya itirməz. Tərifdə bir detal çatışmırdı, çünki bu öz-özlüyündə aydın idi. Hər şey dollarla hesablanmışdı.

Bir vahidi dəyişdirin və tablo tərsinə dönür. Portfeldə saxlanılan bir bitkoin dollarla 1 delta malikdir, çünki o, hər iki istiqamətdə qiyməti izləyir. Lakin, bitkoinlə hesablandıqda, o, yanvarın 1-də bir bitkoin, dekabrın 31-də isə bir bitkoin dəyərindədir, aralarındakı hər şeydən asılı olmayaraq. Dollar bunun əksini edir. Dollarla hesablayanlar üçün sabitdir, lakin bitkoinlə ifadə edildikdə dəyər itirir və ya qazanır. Heç bir pozisiya eyni anda bütün valyutalarda neytral deyil. Buna görə də, market neutral kimi elan edilmiş bir strategiya, əlavə dəqiqlik olmadan, məlumatın yarısını kənarda qoyur.

Kapitalı işlətməyin iki yolu

Neytral strategiyalar iki ailəyə bölünür, hansı valyutadan başladığına və hansı valyutada hesab verdiyinə görə.

Birinci dollarla, daha dəqiq desək, stablecoins ilə başlayır. İkinci hissəmizdəki cash-and-carry bunun tipik nümunəsidir. Əslində, alqı-satqı və müqavilənin satışı bir-birini kompensasiya edir, və gəlir dollarla yığılır. Bitkoin iki dəfə artıb və ya dəyərinin yarısını itirə bilər. Kapital isə dollarla qalır. O, yalnız strategiyanın gəliri ilə artır.

İkinci ailədə, başlanğıc nöqtəsi satmaqdan imtina edən bir bitkoin stokudur. O, bitkoinlə hesablandıqda nəticəsinin qiymətindən asılı olmaması üçün hazırlanmış strategiyalara etibar edir. Bizim funding məqaləmizdə müzakirə olunan əks müqavilələr, bitkoinlə marjinalı və ödənilən, məhz buna xidmət edir. Məqsəd daha çox əldə etməkdir. Və onların dollarla dəyəri bazarı olduğu kimi izləyir.

2022, 2023: iki il, iki qalib

İki investora qayıdaq, hər biri Binance tarixində tapa biləcəyi qiymətlərlə. Bitcoin 1 yanvar 2022-ci ildə təxminən 46,200 dollar dəyərində idi. 31 dekabrda 16,500 dollar idi, yəni 64% azalmışdı, bir ildən sonra isə 42,300 dollar oldu.

2022-ci ilin sonunda, bitcoin investoru yanvarda olduğundan 5% daha çox bitcoinə sahibdir. Dollarla, 62% itki yaşadı. Dollarla hesablayan investor isə 5% qazandı və dollarları ilə dekabrda ilin əvvəlindəki qədər bitcoinin üç dəfə daha çoxunu ala bildi.

Növbəti il, rollar dəyişir. Bitcoin-dəki 5% dollarla 168% daha çox dəyər qazandı, qiymət 2.6 dəfə artdı. Dollarla olan 5% isə 1 yanvarla müqayisədə 59% daha az bitcoin almağa imkan verir.

İki il ərzində dollarla investisiya edən investor, hansı valyutadan istifadə olunmasından asılı olmayaraq, irəlidədir. Ancaq bir ili geri çəkdiyimizdə, 2023-cü ilin əvvəlinə nisbətən 2024-cü ilin sonuna, bitcoin 5 dəfədən çox artdıqda, digərinin üstünlüyü açıqca görünür. Menecerlər isə heç bir dəyişiklik etməmişdir. Sıralama seçilən valyutadan və başlanğıc tarixindən asılıdır.

Fransız Yatırımcı Avro ilə Hesablayır

Bu sətirləri oxuyan oxucu üçüncü bir vahidə sahibdir və bu, hesablamalar zamanı tez-tez qərar verən vahiddir, yəni avro. Dollarla neytral bir strategiya avro ilə neytral deyil. Dollar bu halda riskə çevrilir. BCE tərəfindən dərc olunan referans qiyməti 31 dekabr 2024-cü ildə 1 avro üçün 1.0389 dollar, 31 dekabr 2025-ci ildə isə 1.1750 dollar oldu. İlin ərzində dollar avroya qarşı 11.6% dəyər itirdi və dollarla qazandığı 5% avroya çevrildikdə təxminən 7% itkiyə çevrildi.

Bu risk qorunur. Menecer və ya xüsusi bir hissə sinfi dollarları avro ilə satır və nəticə avro ilə oxunaqlı olur, dəyişmə təsirinin əsas hissəsindən azad olur. Bu qoruma bir xərcə malikdir, bu da əsasən iki valyutanın faiz dərəcələri arasındakı fərqdən asılıdır. Dollar faiz dərəcələri avro zonasındakılardan yüksək olduqda, bu, illərdir ki, baş verir, bu xərc gəlirdən çıxılır. İki rəqəmi müqayisə etməzdən əvvəl, birinin qorunub qorunmadığını bilmək daha yaxşıdır.

Hansı Valyutayı Seçmək Lazımdır?

Seçmək üçün ən sadə yol investorun ödəməli olduğu xərclərdən başlamaqdır. Avro ilə maaş ödəyən bir şirkət avro ilə nəticəyə ehtiyac duyur. Bitcoin investoru isə fərqli düşünür. Əgər o, sərvətini bitcoinlə ölçürsə və satmaq niyyəti yoxdursa, o, bitcoin sayında düşünür. Və qiymətin düşməsi onun hesabını dəyişmir, satmadığı müddətcə. Kripto bazarından asılı olmayan gəlir axtaran investor isə daha çox dollarla strategiyalara baxacaq, əgər dəyişməni izləsə və ya avro ilə qorunan bir hissə seçsə.

Müdirə düzgün suallar vermək lazımdır. Performans hansı valyutada hesablanır və dərc olunan rəqəm avrodan qorunurmu? Xərclər nəyə aiddir? Bitcoin-lə ifadə olunan bir hissə üzrə, performans komissiyası adətən qazanılan bitcoin-lər üzərində hesablanır, o cümlədən onların avro dəyərinin azaldığı il. High water mark, müdirin qazancın bir hissəsini götürə biləcəyi ən yüksək nöqtə də hissənin valyutasında ifadə olunur.

Bitcoin 6 oktyabr 2025-ci ildə 126,200 dollar rekordunu vurdu və 1 oktyabr 2026-cı ildə onun dəyəri 83,600 dollar, yəni üçdə bir azalmışdı. Zirvədən bəri bitcoin-lərini işlədən bir sahib qazanc əldə etdi. Lakin əgər o, 5% daha çox qazansa belə, dollarla 30%-dən çox itki yaşamışdır. Hər iki balans doğrudur və yalnız birini dərc edən bir müdir hansını olduğunu deməlidir.

Bu məqalə sizə DCY tərəfindən təqdim olunmuşdur. Onların bitcoin və dollar strategiyalarını dcy.fund saytında tapa bilərsiniz.