Arthur Hayes: AI borcu Bitcoin-in düşməsinə və sonra bərpa olunmasına səbəb ola bilər

AI ilə bağlı borc böhranı Bitcoin-ə fayda verə bilərmi? BitMEX-in həmtəsisçisi Arthur Hayes, bir çox sektorda qəbul edilən << Təhlükəsizlik Birinci >> yanaşmasının eyni zamanda xidmətlərinə olan tələblə bağlı sualları gizlətdiyini düşünür. O, mümkün bir ardıcıllığı təsvir edir: xərclərin azalması, məlumat mərkəzlərinin maliyyələşməsinin pisləşməsi, dövlət müdaxiləsi və sonra likviditələrin riskli aktivlərə qayıtması. Bu oxu, lakin, şəxsi bir fərziyyədir və təsdiq olunmuş bir proqnoz deyil. Amma cənab Hayes ilə bu, adi haldır.

Əsas məqamlar

• Arthur Hayes, AI şirkətlərinin təhlükəsizliyi, investisiyalarının mümkün bir yavaşlamasını əsaslandırmaq üçün istifadə etdiklərini düşünür.
• O, 1 trilyondan çox keyfiyyətli borcun açıq olduğunu qeyd edir, lakin ətraflı hesablamalar təqdim etmir.
• Oracle, Meta və TeraWulf, məlumat mərkəzlərini maliyyələşdirmək üçün borca olan artan tələbi nümayiş etdirir.
• Onun fikrincə, kredit böhranı əvvəlcə Bitcoin-in qiymətini aşağı salacaq, sonra isə onu dəstəkləyə biləcək pul müdaxiləsi yaradacaq.

<< Təhlükəsizlik Birinci >> arxasında, Arthur Hayes AI-nin yavaşlamasını şübhə edir

Süni intellektin təhlükəsizliyi ilə bağlı ifadə olunan narahatlıqlar gerçəkdir. Sektorun bir neçə rəhbəri son zamanlarda bəzi tədqiqatları yavaşlatmağa və ya nəzarətləri gücləndirməyə çağırıb. Lakin bu elanların əsasən tələbin azalmasını gizlətmək üçün xidmət etdiyini sübut edən heç nə yoxdur. Bu, Arthur Hayes-in şərhidir.

Onun düşüncəsi, investisiyaların həcmi ilə əldə olunan gəlirlər arasındakı fərqə əsaslanır. Microsoft, Alphabet, Amazon və Meta 2025-ci il üçün investisiya xərclərinə təxminən 380 milyard dollar sərf edib. Bu məbləğin geniş bir hissəsi məlumat mərkəzləri və AI ilə bağlıdır, lakin bu məbləğ tamamilə süni intellektlə bağlı xərclərə uyğun gəlmir.

O, həmçinin MIT-in NANDA layihəsinin bir tədqiqatını qeyd edir ki, orada araşdırılan generativ AI pilotlarının təxminən 95%-i hələ maliyyə nəticələrinə ölçülə bilən təsir göstərmir. Bu rəqəm 95%-nin layihələrinin tamamilə uğursuz olduğunu ifadə etmir: tədqiqatçılar daha çox inteqrasiya, təşkilat və müəssisələrə uyğunlaşma problemlərini vurğulayırlar.

Nəhayət, skeptiklər kapital təminatçıları ilə çip satıcıları arasında bağlanan razılaşmaları izləyirlər. Nvidia, yeni infrastrukturun istifadəsinə əsaslanaraq OpenAI-yə tədricən 100 milyard dollar sərmayə qoymağı planlaşdırdığını açıqlayıb. Bu əməliyyat, bəzi maliyyələşmələrin dövri xarakteri ilə bağlı tənqidlərə səbəb olur, lakin bu, sifarişlərin manipulyasiyası üçün sübut deyil.

Arthur Hayes, Substrack-da iqtisadi analizlərini dərc etməyi adət halına gətirib -- Mənbə: X Hesabı

Məlumat mərkəzlərinin borcu narahatlıqları cəmləşdirir

Maliyyələşdirmə ehtiyacı daha konkret bir risk təşkil edir. Morgan Stanley 2025-ci ildən etibarən dünya üzrə AI infrastrukturunun inkişafının 2028-ci ilə qədər xarici maliyyələşdirmə çatışmazlığına 1.5 trilyon dollar yaxın bir vəziyyət yarada biləcəyini qiymətləndirib. AI ilə bağlı qlobal borc emissiyaları isə yalnız 2026-cı il üçün 570 milyard dolları aşacaq.

Bir neçə əməliyyat bu inkişafı nümayiş etdirir. Oracle 2025-ci ildə 18 milyard dollar dəyərində istiqraz yerləşdirib. Bu emissiya, Jupiter məlumat mərkəzi layihəsi ilə bağlı olan təxminən 18 milyard dollar dəyərindəki kreditlərlə qarışdırılmamalıdır, bunlardan bəziləri artıq endirimlə ticarət edilir.

Meta, öz tərəfindən, Luizianadakı Hyperion kampusunu maliyyələşdirmək üçün Blue Owl ilə birgə müəssisə yaradıb. Borc əsasən birləşdirilməmiş bir strukturda yerləşir, lakin Meta bu razılaşmanın mövcudluğunu dərc edir və iqtisadi öhdəlikləri saxlayır. Tamamilə gizli bir off-bilan borcundan danışmaq isə aşırı görünür.

TeraWulf, bitcoin mədənçiliyindən yaranmış və indi çox aktiv olan bir məlumat mərkəzi xidmətidir, infrastrukturunu maliyyələşdirmək üçün 3 milyard dollardan çox təminatlı borc yerləşdirib. Lakin şirkət hələ də mədənçilik fəaliyyəti saxlayır: tamamilə tərk etməmiş, süni intellektə doğru diversifikasiya edir.

Arthur Hayes əsasən sığortaçıları və onların yenidən sığorta filialarını senarinin mərkəzinə qoyur. O, əlaqəli subyektlər arasında 1,540 milyard dollar dəyərində yenidən sığorta qiymətləndirməsini bərpa edir. Bu məbləğ, lakin, nə süni intellektə birbaşa məruz qalma, nə də potensial itkiyi əks etdirir: bu, sığorta sektorunda risklərin daha geniş bir transferini ölçür.

Bitcoin: Likviditələrin mümkün dönüşündən əvvəl ilkin düşüş

Mister Hayes-in senarisində, süni intellektə bağlı borcun pisləşməsi əvvəlcə bazarların düşməsinə səbəb olacaq. Bitcoin, texnologiya səhmləri və digər riskli aktivlərlə birlikdə geri çəkiləcək, mədənçilik, məlumat mərkəzləri və borclanma birləşdirən şirkətlər isə xüsusi bir təzyiq altında olacaq.

Federal Ehtiyat və ya Xəzinə müdaxiləsi sonra vəziyyəti dəyişə bilər. Bu günkü mütəxəssis, bitcoin-in ciddi şəkildə düşdüyü mart 2020-yə, Fed-in aktiv alımlarından faydalandığı dövrə, eləcə də mart 2023 bank böhranına istinad edir. Silicon Valley Bank-ın iflasından sonra başlanan BTFP (Bank Term Funding Program) proqramı, lakin, zəmanət qarşısında kredit mexanizmi idi və adi bir kvantitativ yumşalma proqramı deyildi.

Mübahisənin ikinci hissəsi, buna görə də, şərti olaraq qalır. Süni intellektə həsr olunmuş bir borc böhranı, nə ictimai xilas etməni, nə də bitcoin-in davamlı artımını təmin edir. Bu, əvvəlcə ümumi riskin azalmasına səbəb olacaq, sonra isə ABŞ-ın mümkün cavabının xarakteri və miqyası kriptovalyutaların reaksiyasını müəyyən edəcək. Arthur Hayes, həmçinin süni intellekt və blockchain-i birləşdirən layihələrdə maraqlara sahibdir, bu da onun Bitcoin üçün çox vaxt ultra bullish olan nəzəriyyələrinin oxunmasında nəzərə alınmalı bir elementdir.

Bu məzmun yalnız ümumi məlumat məqsədilə təqdim olunur və maliyyə, investisiya, hüquqi və ya vergi məsləhəti hesab edilməməlidir. Burada qeyd olunan hər hansı tədbir, mükafat, onlayn kampaniya və ya əlaqəli məlumat hər hansı kriptoaktivin alınması, satılması, treydinqi və ya digər əməliyyatların aparılması üçün tövsiyə, təşviq və ya dəvət kimi qiymətləndirilməməlidir. Kriptoaktivlər yüksək dəyişkənliyə malikdir və maliyyə itkisinə səbəb ola bilər. WEEX-in xidmətləri, məhsulları və əlaqəli tədbirlərinin əlçatanlığı regiondan asılı olaraq dəyişə bilər. İştirakınızın yerli qanunvericilik və tənzimləyici tələblərə uyğun olmasını təmin etmək sizin məsuliyyətinizdir.