يفيد التقرير الحالي المرفق بأن فانتوم بدأت في 23 أكتوبر طرح إمكانية الوصول إلى سوق التنبؤات كالشِي للمستخدمين في الولايات المتحدة، بما يتيح لهم تداول عقود الأحداث من داخل تطبيق فانتوم. ووفقاً لهذا الترتيب المبلّغ عنه، لا يزال يتعين على المستخدمين استكمال إجراءات اعرف عميلك (KYC) لدى كالشِي، وتمويل صفقاتهم من أرصدة CASH في حسابات Phantom Cash، كما تسري قيود على فئات محددة من الأسواق في ميشيغان ونيفادا وواشنطن.

كيف تعمل آلية تداول كالشِي عبر فانتوم للمستخدمين الأميركيين

يذكر التقرير المرفق أن فانتوم بدأت طرحاً تدريجياً في الولايات المتحدة يتيح للمستخدمين إبرام عقود الأحداث لدى كالشِي من داخل تطبيق فانتوم، إلا أن عليهم استكمال إجراءات KYC لدى كالشِي قبل بدء التداول. ويشير التقرير أيضاً إلى أن إتاحة الخدمة ستتوسع تدريجياً خلال الأسابيع المقبلة، ما يعني أن الطرح مرحلي وليس متاحاً للجميع فوراً.

وفي ما يتعلق بالتمويل، يصف التقرير مساراً محدداً: يبدأ المستخدمون بالعملة المستقرة المرتبطة بالدولار الأميركي CASH في حسابات Phantom Cash، ثم يحولون هذه الأموال إلى كالشِي، حيث تُحوَّل إلى عملة نقدية للتداول. وبعد انتهاء التداول، يُفترض أن تعود العائدات والأرباح إلى حسابات Phantom Cash الخاصة بالمستخدمين.

ويفيد التقرير نفسه بأن فانتوم تفرض رسوماً قدرها 0.02 دولار لكل عقد، إضافة إلى رسم شبكة صغير لتحويل الأموال إلى كالشِي. ولا ينبغي اعتبار ذلك التكلفة الإجمالية الكاملة للتداول، إذ يظهر مقتطف من جدول رسوم كالشِي المستضاف لدى هيئة تداول السلع الآجلة الأميركية أن لدى كالشِي جدول رسوم تداول خاصاً بها. كما يشير مقتطف من الأسئلة الشائعة لدى كالشِي إلى أن التحقق من الهوية مطلوب قبل أن يتمكن المستخدم من أن يصبح عضواً وأن يودع أموالاً، وهو ما يتسق مع خطوة KYC المعلنة في هذا التكامل.

وفي نطاق ما ورد في التقرير، يبدو أن فانتوم تؤدي دور طبقة التطبيق وبوابة التمويل، بينما تبقى كالشِي هي المنصة التي تُجرى فيها فحوص الهوية والمشاركة في الأسواق. ولا تحدد المواد المتاحة بدقة مسؤوليات كل طرف عن الحفظ والتحويل والتسوية في جميع مراحل العملية.

القيود التي تقول فانتوم إنها تطبقها وأهمية الأساس القانوني

يصف التقرير الحالي حظراً يقتصر على فئات محددة من الأسواق، وليس وقفاً للخدمة على مستوى البلاد. ويفيد بأن فانتوم ستحجب أسواق الرياضة في ميشيغان؛ وأسواق الرياضة والانتخابات والسياسة والترفيه في نيفادا؛ وفي واشنطن ستحجب هذه الفئات، إضافة إلى أسواق الثقافة والعلوم والتكنولوجيا والإشارات والجيوسياسة.

ويضيف التقرير أن هذه القيود قد تُعدَّل تبعاً لتطور الدعاوى القضائية في كل ولاية. ويجعل ذلك النموذج الحالي أقرب إلى إتاحة مشروطة: فالمنتج يُطرح، لكن قائمة الأسواق المتاحة ليست موحدة في جميع الولايات.

وعلى المستوى الفيدرالي، قال المستشار القانوني العام لفانتوم إن اختصاص هيئة CFTC بهذه المنتجات واضح، وإن مشاركة فانتوم تتوافق مع موقف عدم اتخاذ إجراء حصلت عليه. ويحدد مقتطف من بيان لهيئة CFTC مؤرخ في 17 مارس 2026 موقفاً بعدم اتخاذ إجراء صدر استجابة لطلب من Phantom Technologies بشأن برامج وتسويق مقترحين يسهّلان التداول مع تجار العقود الآجلة المسجلين والوسطاء المعرّفين والأسواق المعينة للعقود، وذلك بشروط محددة.

وهذا تمييز مهم. فمقتطف هيئة CFTC يدعم القول إن فانتوم حصلت على إعفاء من موظفي الهيئة يرتبط بدورها في تسهيل التداول برمجياً، لكنه لا يثبت بمفرده أن جميع تفاصيل تكامل كالشِي في 23 أكتوبر، بما في ذلك مسار التحويل المعلن من CASH إلى العملة النقدية أو تحصيل فانتوم للرسوم، مشمولة بالطريقة نفسها. كما لا تثبت المواد المتاحة أن قيود فانتوم على فئات الأسواق في الولايات تطابق تماماً أمراً قضائياً واحداً أو توجيهاً صادراً عن جهة تنظيمية.

ما الذي يعنيه الطرح للمستخدمين في الولايات المتحدة حالياً

الخلاصة العملية للمستخدمين واضحة: فتكامل فانتوم مع كالشِي، وفقاً لما ورد في التقرير، ليس وسيلة لتجاوز إجراءات التسجيل في البورصة، ولا يوفر قائمة موحدة من المنتجات على الصعيد الوطني. ويحصل المستخدمون، بحسب التقارير، على الوصول عبر التطبيق، لكنهم لا يزالون بحاجة إلى التحقق لدى كالشِي، ويمولون تداولاتهم عبر Phantom Cash باستخدام CASH الذي يُحوَّل لأغراض التداول، فيما تُحجب بعض فئات العقود بحسب الولاية.

وبالقدر نفسه من الأهمية، ينبغي التعامل مع رسم فانتوم المعلن البالغ 0.02 دولار للعقد باعتباره رسم طبقة التكامل، لا باعتباره تلقائياً الرسم الوحيد المرتبط بالصفقة. كما أن الادعاء التنظيمي الأوسع له حدود: فأساس عدم اتخاذ الإجراء المشار إليه يتعلق بدور فانتوم البرمجي مع بنية السوق المسجلة، وليس تسوية شاملة للنزاعات على مستوى الولايات أو لكل تفصيل تشغيلي في عملية الطرح.