الكأس المقدسة في قلبي DeFi

المؤلف: timzz

في الماضي، اعتمد الدولار الأمريكي على الجيش الأمريكي والدعاية الأمريكية للسيطرة على النظام المالي العالمي.

اليوم، تعتبر تقنية البلوكشين هي الجيش الأمريكي والدعاية الأمريكية في العصر الجديد.

إن إدراج الأسهم الأمريكية على نطاق واسع في البلوكشين وإصدار الأصول المدمجة في المستقبل (نوع جديد من الأصول يجمع بين الأصول التقليدية وأصول العملات المشفرة) قد جلب تطورًا جديدًا لـ DeFi. بعد إصدار الأصول الجديدة، كانت البروتوكولات التجارية هي المستفيدة الأولى، ومع فتح مفاتيح الرسوم في Uni، تضاعف FDV الخاص بـ Uni ثلاث مرات في الأشهر القليلة الماضية. تتناول هذه المقالة الاتجاهات المستقبلية بعد التداول، بالإضافة إلى الكأس المقدسة في قلبي DeFi.

لماذا نحتاج إلى DeFi

قبل مناقشة DeFi، دعونا نتحدث عن سبب حاجتنا إلى DeFi.

في الماضي، كانت الهيمنة على الدولار تعتمد على الجيش الأمريكي والدعاية الأمريكية. النسبة المئوية للدولار في احتياطيات النقد الأجنبي العالمية موضحة في الصورة أدناه، على الرغم من أن النسبة قد انخفضت من 65% إلى 58% خلال السنوات العشر الماضية، إلا أنه لا يزال العملة الرئيسية في احتياطيات العملات الدولية. في السنوات العشر الماضية، مع وصول إصدار السندات الأمريكية إلى 40 تريليون دولار، من المتوقع أن يصل العجز المالي في عام 2025 إلى 1.8 تريليون دولار، وأن يتجاوز العجز المالي في عام 2026 2 تريليون دولار، حيث أن نسبة العجز المالي إلى الناتج المحلي الإجمالي قد تجاوزت بكثير معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي (~ 5.8% مقابل ~ 1.9-2.2%)، وقد بدأت بعض الاقتصادات في تقليل الاعتماد على الدولار والسندات الأمريكية. بالنسبة للدولار، قد تكون تقنية البلوكشين هي الدواء الجديد، حيث يمكن للولايات المتحدة من خلال تقنية البلوكشين توزيع الدولار والسندات الأمريكية والأصول المرتبطة بالدولار، بينما تعتبر إصدارات العملات المستقرة والتداول والإقراض والمشتقات المرتبطة بـ DeFi هي المواد الفعالة الرئيسية في هذا الدواء. (للمزيد من التفاصيل https://x.com/timzz_sleep/status/1942134973584040433)

احتياطيات النقد الأجنبي

غالبًا ما يكون تطور الأشياء غير خطي. في عام 2017، كنت أتطلع إلى أن توفر عروض الرموز الأمنية (STO) سردًا جديدًا وصندوقًا جديدًا لصناعة العملات الرقمية. حتى عام 2026، لم يبدأ هذا السرد فعليًا إلا مع ارتفاع أسهم الذكاء الاصطناعي وتوكن الأسهم في Binance وRobinhood. في الأسابيع القليلة الماضية، كانت كل من SEC وCFTC تصدر قوانين إعفاء مبتكرة، وبالنسبة لقانون الوضوح، أفكاري هي "رغم التأخير، إلا أنه قد وصل"، والسبب هو أن تقنية البلوكشين هي الجيش الأمريكي والدعاية الأمريكية في العصر الجديد، والسؤال الذي يجب مناقشته هو من سيصنع الأسلحة، وليس ما إذا كان يجب صنع الأسلحة.

خمسة نماذج تجارية أساسية لـ DeFi

بعد كل هذا الحديث، دعونا ندخل في الموضوع ------ الكأس المقدسة في قلبي DeFi.

النماذج التجارية الأساسية الخمسة لـ DeFi: إصدار العملات المستقرة/الأصول، الإقراض، إدارة الأصول/تجميع العوائد، التداول، والمشتقات.

استنادًا إلى تصنيف الإيرادات (Revenue) من DeFillama لأعلى 15 بروتوكول، هناك 5 شركات لإصدار العملات المستقرة، حيث تمثل الإيرادات خلال 30 يومًا 79.8% من أعلى 15 بروتوكول؛ يليها DEX، حيث تمثل 11.8%، وغالبًا ما يمكن للتداول التقاط أول موجة من النمو الناتج عن إصدار الأصول؛ المشتقات Hyperliquid تهيمن بمفردها، حيث تمثل 6.6%؛ يليها الإقراض، حيث تمثل 1.8%، والسبب الرئيسي في انخفاض هذه النسبة هو أن أرباح البروتوكولات تأتي من فرق الفائدة على القروض، حيث يتم دفع معظم الفوائد من المقترضين إلى المقرضين، وتحتفظ البروتوكولات بجزء صغير كأرباح. نظرًا لأننا في بداية السوق الصاعدة، لم تدخل نماذج إدارة الأصول وتجميع العوائد بعد إلى أعلى 15، ولكن من المتوقع أن تدخل بروتوكولات مثل صناديق السوق النقدية التقليدية إلى أعلى 15 في المستقبل.

الإيرادات حسب البروتوكول - أعلى 15 - Defillama

الكأس المقدسة لـ DeFi هي حق سك العملة

إصدار العملات المستقرة/الأصول، والإيرادات تأتي مباشرة من الأصول الاحتياطية أو الفوائد على القروض المفرطة الضمان. بعد التوسع، تكون التكلفة الحدية منخفضة للغاية، ولديها ميزة السبق.

حاليًا، وفقًا لحجم الإصدار، فإن الثلاثة الأوائل هم Tether وCircle وSky.

حيث أن نموذج إصدار العملات المستقرة لكل من Circle وTether يعتمد على السندات الأمريكية قصيرة الأجل، والدولار كضمان، ثم يتم إصدار العملات المستقرة المقابلة، وتأتي معظم أرباح البروتوكول من SOFR، وفي بيئة الفائدة العالية، تكون أرباح البروتوكول كبيرة. ولكن قد تحدث أيضًا حالات مشابهة لما حدث في عام 2021 حيث كانت عوائد SOFR والسندات الحكومية قصيرة الأجل 0، مما يؤدي إلى تضرر أرباح البروتوكول بشكل كبير.

تستند آلية إصدار العملات المستقرة لـ Sky بشكل رئيسي إلى الضمان المفرط، وتتبع النموذج الأصلي لـ DeFi، في السنوات الأخيرة، ومع ارتفاع معدلات SOFR، زادت Sky من نسبة الأصول الحقيقية (RWA) في هيكل الضمان، ولكنها تتمتع بمرونة أكبر مقارنة بـ Tether وCircle، حيث يمكنها الانتقال بين RWA وDeFi وفقًا لبيئة السوق. بالإضافة إلى ذلك، فإن نموذج الحوكمة subDAO يجعل البروتوكول أكثر مرونة.

توجد مثلث مستحيل للعملات المستقرة: اللامركزية، وكفاءة رأس المال، واستقرار الأسعار. تتمتع Tether وCircle وSky بمزايا مختلفة في هذا المثلث المستحيل. ولكن Sky هي الوحيدة التي تتمتع بنموذج لامركزي نسبيًا وليس كيانًا وحيدًا.

إصدار الأصول من قبل "البنك المركزي" وتوزيع الأصول من قبل "البنك التجاري"

الكأس المقدسة لـ DeFi هي حق السك، وتوزيع الأصول بعد السك هو أيضًا من أولويات "البنك المركزي". يشمل التوزيع هنا سيولة العملات المستقرة، والتداول، والإقراض، والدفع، وما إلى ذلك.

تتمتع USDT بميزة السبق في التوزيع، حيث أن التداول في العديد من CEX والمدفوعات في المناطق غير الشمالية الأمريكية هي حواجز أمام USDT.

تتمتع USDC بتوزيع من خلال Coinbase، وتداول المشتقات في Hyperliquid، ولكن المشكلة هنا هي ما إذا كان يمكن الحفاظ على ذلك بعد إزالة الدعم الضمني، بالإضافة إلى المنافسة المستقبلية بعد إصدار العديد من "USDC"، مما يشكل حاجزًا أمام Circle.

تأتي توزيعات USDS/DAI من الاندماج العميق بين قنوات DeFi المختلفة، وتعتمد على subDAO مثل Spark للتوسع. يسمح نموذج subDAO لـ Sky بالحفاظ على وظائف البنك المركزي، بينما يحفز الفرق المستقلة الأخرى، مما يخدم التوسع في USDS/DAI كخط رئيسي.

Spark هو "البنك التجاري" المعتمد على "البنك المركزي"، ويملك نموذج توزيع رأس المال المتكامل (طبقة سيولة Spark + إقراض Sparklend)، ويستخدم USDS كطبقة وسطى، ويؤسس طبقة تبادل العملات المستقرة، ويوفر سيولة لتبادل العملات المستقرة الناشئة مثل RLUSD وpyUSD.

DeFi لا يزال في بدايته

DeFi لا يزال في بدايته، والأربع سنوات القادمة هي فترة من الاندماج العميق بين DeFi والتمويل الأمريكي. ستقوم الولايات المتحدة بتوزيع الأصول الأمريكية من خلال تقنية البلوكشين، ومن خلال الفائزين في الأسهم الأمريكية، سيتم تحويل جزء من الأرباح إلى أصول BTC والذهب، مما يؤدي إلى توازن مستمر.

ستشهد "البنوك المركزية" لـ DeFi و"البنوك التجارية" المعتمدة على "البنوك المركزية" فترة نمو كبيرة.

يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض معلوماتية عامة فقط، ولا يُشكل مشورة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. ولا ينبغي اعتبار أي فعاليات أو مكافآت أو عروض ترويجية عبر الإنترنت أو أي معلومات ذات صلة واردة فيه توصيةً أو طلبًا أو دعوةً لشراء الأصول المشفرة أو بيعها أو تداولها أو إجراء أي معاملات أخرى عليها. تتميز الأصول المشفرة بتقلبات سعرية مرتفعة وقد تؤدي إلى خسائر. وقد يختلف مدى توفر خدمات WEEX ومنتجاتها والفعاليات المرتبطة بها حسب المنطقة. وتقع على عاتقك مسؤولية التأكد من أن مشاركتك تتوافق مع القوانين واللوائح المحلية المعمول بها.