Stablecoin 2.0: من يحصل على الفائدة من عملات stablecoin الخاصة بك؟

حققت الاحتياطيات التي تدعم USDT وUSDC أكثر من مليار دولار لـTether وعدة مئات الملايين لـCircle في الربع الثاني. ولم يحصل حاملو هذه التوكنات على شيء. يريد Reeve Collins، المؤسس المشارك لـTether، فصل هذا العائد عن stablecoin: وهذا ما يسميه "Stablecoin 2.0".

احتياطيات stablecoin تحقق مليارات الدولارات

كان لدى Tether ما قيمته ⁦$184.6B⁩ من USDT متداولًا في الربع الثاني من عام 2026. وحققت احتياطياتها، المستثمرة خصوصًا في أذون الخزانة الأمريكية، ⁦$1.5B⁩ من صافي الأرباح التشغيلية خلال الربع.

حققت Circle إيرادات من الاحتياطيات بلغت ⁦$667.7M⁩ خلال الفترة نفسها، وهو ما يمثل نحو ⁦%95⁩ من إيراداتها.

تلقت Coinbase، التي توزّع USDC، مبلغ ⁦$324.6M⁩ من Circle خلال الربع. ويعتمد مقدار هذا التعويض على كمية USDC الموجودة على المنصة.

تذهب هذه الإيرادات حصريًا إلى الجهة المُصدرة. ويمكنها بعد ذلك توزيع جزء منها على الجهات التي توزّع العملة، كما هي الحال بين Circle وCoinbase. أما حامل stablecoin، فيحتفظ بـتوكن تبلغ قيمته دولارًا واحدًا.

يريد Reeve Collins مشاركة إيرادات الاحتياطيات

قد تحتفظ منصة تداول بمئات الملايين من الدولارات في عملات stablecoin، وتسهّل معاملات بمليارات الدولارات لعملائها. ومع ذلك، تظل الإيرادات التي تحققها الاحتياطيات خاضعة لسيطرة الجهة المُصدرة.

يرى Reeve Collins أن المنصات ينبغي أن تتمكن من استرداد جزء من هذه الإيرادات وتحويله إلى عملائها.

شرح رؤيته في ⁦23/09⁩ خلال مقابلة مع Wu Blockchain.

تكون الاحتياطيات مرئية على السلسلة، وتُفصل الإيرادات التي تحققها عن stablecoin، ثم تُوزّع وفقًا للقواعد المحددة في البروتوكول. وهذا ما يسميه Collins "Stablecoin 2.0".

يجب أن تظل stablecoin نفسها عند دولار واحد وأن تحتفظ بوظيفتها كوسيلة للدفع. وبذلك تظل متاحة للتداول أو الاسترداد بقيمتها المستهدفة، بينما تُوزّع إيرادات الاحتياطيات بشكل منفصل.

يفصل STBL بالفعل بين stablecoin والعائد

شارك Collins في تأسيس STBL، الذي يطبق هذا المبدأ بالفعل. ويؤدي إيداع واحد إلى إصدار توكنين. يتداول USST بوصفه stablecoin، بينما يحمل YLD عائد الضمانات.

في أوروبا، تحظر المادة 50 من MiCA على مُصدري توكنات النقود الإلكترونية منح فائدة على هذه التوكنات. وفي الولايات المتحدة، يحظر قانون GENIUS أيضًا على مُصدر stablecoin دفع عائد لحامليها.

وهكذا، يمكن أن تظل stablecoin الأصل المستخدم للمدفوعات، بينما يحمل توكن آخر العائد. ويقول Collins إنه صمم نموذجه مع أخذ هذه القواعد في الحسبان.

يحوّل DeFi بالفعل عملات stablecoin إلى أصول مدرّة للعائد

يشكل العائد محور تفكير Collins بشأن عملات stablecoin. لكن هذا السؤال يتجاوز الجهات المُصدرة بكثير. فبالنسبة إلى المستثمر الذي يحتفظ برأس المال، يبرز أيضًا سؤال كيفية تحقيق عائد على هذا رأس المال.

في DeFi، تتيح عدة آليات تحقيق عائد من عملات stablecoin دون الحاجة إلى المراهنة على ارتفاع الأسواق أو انخفاضها.

يمكن إقراض عملات stablecoin، أو استخدامها لتوفير السيولة، أو إدماجها في استراتيجيات المراجحة.

في Club ⁦%25⁩، تُدرس كل استراتيجية انطلاقًا من المنطق نفسه: فهم مصدر العائد، والجهة التي تدفعه، والنشاط الذي يحققه.

Club ⁦%25⁩ نادٍ خاص للمستثمرين أكثر من ⁦150⁩ الذين يديرون مدخراتهم بعملات stablecoin عبر DeFi، بهدف تحقيق 15 إلى ⁦%25⁩ سنويًا، من دون تداول أو تقلبات، مع تخصيص بضع ساعات فقط كل ربع سنة.

آلية العمل عمليًا:

• محفظة عامة بقيمة ⁦$100,000⁩ تُدار في الوقت الفعلي: تُوثّق جميع القرارات وتُشرح.
• فرص DeFi خضعت للتحليل والتدقيق: تتابع أدلة فيديو خطوة بخطوة للاستثمار في بروتوكولات مختارة لمتانتها.
• سيادة كاملة على أموالك: تظل مسيطرًا على رأس مالك، ولا يمكن لأي طرف ثالث الوصول إلى محفظتك.

وضعت عملات stablecoin الدولار على مسارات تعمل على مدار 24 ساعة يوميًا. ويطرح Reeve Collins السؤال التالي: من ينبغي أن يستحوذ على الإيرادات التي تحققها الأصول المستخدمة احتياطيات لهذه التوكنات؟