ردّ فعل النظام القديم: توقع تعليق سوق التنبؤات في تينيسي

العنوان الأصلي: «هزّ كعكة صناعة القمار التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات: سوق التنبؤات مهدد بالملاحقة من النظام القديم»

الكاتب الأصلي: أزوما، Odaily Planet Daily

يواجه سوق التنبؤات المزدهر تحديًا حقيقيًا.

في ⁦09/01⁩، بالتوقيت المحلي في الولايات المتحدة، أصدر مجلس المراهنات الرياضية في تينيسي (SWC) أمرًا بالكفّ عن العمل لمنصات سوق التنبؤات مثل Kalshi وPolymarket وCrypto.com، مطالبًا هذه المنصات بوقف تقديم عقود التنبؤ بنتائج الأحداث الرياضية لسكان الولاية. ويعود السبب إلى أن هذه الشركات تمارس المراهنات الرياضية غير القانونية من دون الحصول على إذن من حكومة الولاية.

اتهم SWC في الإشعار هذه الشركات الثلاث بتقديم منتجات مراهنات رياضية بصورة غير قانونية تحت ستار «عقود الأحداث». وعلى الرغم من تسجيل هذه المنصات لدى لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) بوصفها أسواقًا مخصصة للعقود، فإن قانون ولاية تينيسي يشترط على أي جهة تقدم خدمات المراهنة على الأحداث الرياضية داخل الولاية الحصول على ترخيص صادر عن SWC.

طالب SWC كلًا من Kalshi وPolymarket وCrypto.com بوقف جميع أنشطتها في الولاية بحلول ⁦31/01⁩، وسحب العقود المفتوحة وردّ إيداعات السكان. وقد يؤدي عدم الامتثال بحلول الموعد النهائي إلى فرض غرامات مدنية تصل إلى ⁦$25,000⁩ عن كل مخالفة، بل وقد ينطوي الأمر على تهم جنائية.

النمو السريع لسوق المراهنات على الأحداث الرياضية

لفهم سبب اتخاذ تينيسي موقفًا صارمًا كهذا ضد منصات سوق التنبؤات، علينا أن نبدأ باستعراض الوضع الراهن لسوق المراهنات على الأحداث الرياضية في الولايات المتحدة.

بعد أن ألغت المحكمة العليا الأمريكية القانون الفيدرالي، قانون حماية الرياضات الاحترافية والهواة (PASPA)، الذي كان يحظر سابقًا المراهنات التجارية على الأحداث الرياضية في ⁦14/05/2018⁩، أصبح للولايات الأمريكية حق تقرير ما إذا كانت ستشرّع المراهنات على الأحداث الرياضية ضمن نطاقها. تخضع المراهنات على الأحداث الرياضية في الولايات المتحدة حاليًا لتنظيم على مستوى الولايات، ويمكن لكل ولاية تحديد أنظمتها الضريبية، وشروط دخول السوق، ومتطلبات المسؤولية الخاصة بها.

وفقًا لـ Legal Sports Report، سمحت 38 ولاية حتى الآن (بما فيها واشنطن العاصمة وبورتوريكو) بتشغيل خدمات المراهنات القانونية على الأحداث الرياضية، عبر الإنترنت وخارجه، فيما تسمح 30 ولاية بخدمات المراهنات على الأحداث الرياضية عبر الإنترنت. وتُعد تينيسي واحدة منها، وهي أول ولاية تسمح بالمراهنات على الأحداث الرياضية عبر الإنترنت فقط، وتحظر مواقع المراهنات الرياضية الفعلية.

بوجود دوريات جماهيرية مثل NFL وMLB وNBA وNHL وغيرها، لا شك أن الولايات المتحدة قوة رياضية كبرى. وتُعد المراهنات الرياضية شكلًا معروفًا ومنظمًا بشدة من أشكال القمار، وتفرض عليها حكومات الولايات في أنحاء البلاد ضرائب كبيرة.

وفقًا لإحصاءات Sports Book Review، إحدى وسائل الإعلام البارزة المختصة بالمراهنات الرياضية (انظر الرسم البياني أدناه، والبيانات حتى ⁦08/2025⁩)، شهد إجمالي قيمة المراهنات والإيرادات الضريبية في سوق المراهنات الرياضية الأمريكية نموًا ملحوظًا خلال السنوات الأخيرة، منذ التوسع التنظيمي في عام 2018. وبحلول عام 2024، بلغ إجمالي قيمة المراهنات في السوق ⁦$148.74B⁩، وبلغت مساهمته الضريبية ⁦$2.82B⁩. وخلال الأشهر الثمانية الأولى من عام 2025 وحدها، اقترب إجمالي قيمة المراهنات (⁦$121.22B⁩) والإيرادات الضريبية (⁦$2.68B⁩) بالفعل من مستوياتهما المسجلة طوال عام 2024.

التركيز على تينيسي: ما الذي تعنيه المراهنات الرياضية؟

والآن، لنحوّل انتباهنا إلى ولاية تينيسي التي تصدرت المشهد في هذه القضية.

في عام 2019، أقرت تينيسي «قانون المراهنات الرياضية في تينيسي»، مشرّعةً بذلك المراهنات الرياضية رسميًا. وعلى الرغم من تحفظات الحاكم آنذاك بيل لي بشأن القمار، فقد سمح بإقرار مشروع القانون من دون استخدام حق النقض. وبين عامي 2021 و2022، أنشأ المجلس التشريعي لولاية تينيسي بموجب القانون هيئة تنظيمية مخصصة للإشراف الشامل على التراخيص والتنظيم. عُرفت هذه الهيئة في البداية باسم المجلس الاستشاري للمراهنات الرياضية، ثم غُيّر اسمها إلى مجلس المراهنات الرياضية في تينيسي، وهو الذي أصدر أمر المنع بحق Kalshi وPolymarket وCrypto.com المذكور في بداية هذا المقال.

يُعد SWC حاليًا الجهة التنظيمية الوحيدة للمراهنات الرياضية في تينيسي، وهو مسؤول عن ترخيص العمليات، ومراقبة الامتثال، ووضع القواعد، وإنفاذها. ويشترط SWC حصول جميع الجهات المشغلة للمراهنات الرياضية على تراخيص منه لتقديم خدماتها في الولاية. وقد أُصدرت حتى الآن 11 رخصة إجمالًا (انظر الرسم البياني)؛ ولا يمكن الوصول إلى هذه الخدمات إلا للمقيمين الذين تبلغ أعمارهم 21 عامًا فأكثر، كما يتعين عليهم اجتياز التحقق من الموقع الجغرافي لضمان المراهنة من داخل الولاية. أما الضرائب، فتفرض الولاية معدلًا ضريبيًا قدره ⁦%1.85⁩ على إجمالي قيمة المراهنات؛ وكانت تعتمد سابقًا نظامًا ضريبيًا قائمًا على الدخل، قبل التحول إلى نظام قائم على قيمة المراهنات بعد عام 2023.

حقق سوق المراهنات الرياضية إيرادات ضريبية كبيرة لولاية تينيسي. ووفقًا لإحصاءات Sports Book Review (انظر أدناه، والبيانات حتى ⁦07/2025⁩)، بلغ إجمالي قيمة المراهنات الرياضية في تينيسي ⁦$52.68B⁩ في عام 2024، وبلغت مساهمتها الضريبية ⁦$97.16M⁩؛ أما قيمة المراهنات خلال الأشهر السبعة الأولى من عام 2025 فقد بلغت بالفعل ⁦$24B⁩، وبلغت مساهمتها الضريبية ⁦$56.4M⁩.

لكن هذه الكعكة الكبيرة، التي لا تزال تنمو، بدأت منصات مثل Polymarket تقتطع منها تدريجيًا.

كيف استحوذت أسواق التنبؤات على حصة من العالم القديم؟

في ⁦03/12/2025⁩، أعلنت Polymarket حصولها على موافقة CFTC للعودة إلى السوق الأمريكية بعد نحو أربع سنوات؛ وقبل ذلك، كانت منصات مثل Kalshi وTruth Predict، وهي سوق تنبؤات تابعة لـCrypto.com، قد فتحت أبوابها للمستخدمين الأمريكيين بموجب إذن CFTC.

يصنّف الإطار التنظيمي الحالي المراهنات الرياضية على أنها خدمة قمار تخضع لتنظيم كل ولاية على حدة. لكن منصات مثل Polymarket تُعد عمومًا جهات جديدة تقدم خدمات تداول «عقود الأحداث»، التي تُصنّف بوصفها مشتقات مالية خاضعة لاختصاص CFTC. ويتيح ذلك لأسواق التنبؤات تجاوز اللوائح الصارمة المفروضة على خدمات المراهنات الرياضية؛ فهي لا تحتاج إلى تراخيص على مستوى الولايات، ولا إلى الالتزام بلوائح مكافحة الإدمان وحماية المستخدمين، ولا إلى دفع ضرائب المراهنات الرياضية الكبيرة للولايات. ومع ذلك، يمكنها تقديم خدمات للمراهنة على نتائج الأحداث الرياضية شبيهة بالمراهنات الرياضية، ما يؤدي عمليًا إلى قدر من «المراجحة التنظيمية».

لو كانت أسواق التنبؤات لا تزال مجرد تجربة صغيرة النطاق، لكان الأمر مختلفًا، لكن الواقع أن معدل نموها، مقارنة بسوق المراهنات الرياضية الذي يحقق نموًا مبالغًا فيه أصلًا، مذهل؛ ففي عام 2025، بلغ إجمالي حجم التداول في أسواق التنبؤات نحو ⁦$400B⁩، بزيادة قدرها ⁦%400⁩ عن ⁦$90B⁩ المسجلة في عام 2024. وتُظهر لوحة بيانات Data Dashboards على Dune (انظر أدناه) أن تداول عقود الأحداث ضمن فئة الرياضة أصبح يشكل النسبة الأكبر من التداول في سوق التنبؤات.

أدركت أسواق رأس المال منذ زمن التهديد المتزايد الذي تمثله Polymarket لخدمات المراهنات الرياضية التقليدية. فقد تراجعت أسهم عملاقي سوق المراهنات الرياضية DraftKings وFlutter Entertainment بنسبة ⁦%11.7⁩ و⁦%16.1⁩ على التوالي خلال العام الماضي، بينما كان سوق الأسهم الأمريكية يشهد موجة صعود، إذ ارتفع مؤشر Dow بنسبة ⁦%12.97⁩ خلال العام، وNasdaq بنسبة ⁦%20.36⁩، وS&P 500 بنسبة ⁦%16.39⁩؛ في حين ظل سوق المراهنات الرياضية في اتجاه صعودي طوال ثماني سنوات.

سواء أكانت تينيسي تعتمد على المراهنات الرياضية لتحقيق الإيرادات الضريبية أم كانت قوى رأس المال تقف وراء سوق المراهنات الرياضية، فمن الصعب توقع ما سيكون عليه أداء هذا الوافد الجديد.

الاحتكاك ليس حالة معزولة: كيف سترد أسواق التنبؤات؟

في الواقع، لا يُعد حظر تينيسي لأسواق التنبؤات حالة فريدة. فقد دفعت أسباب مماثلة ولايات ماريلاند وأوهايو وإلينوي ونيوجيرسي ونيفادا ومونتانا وميشيغان وكونيتيكت إلى اتخاذ إجراءات صارمة ضد أسواق التنبؤات، وفيما لم تعد Polymarket إلى السوق الأمريكية إلا في ديسمبر الماضي، واجهت Kalshi ضربات تنظيمية متتالية ومباشرة.

وردًا على ذلك، رفعت Kalshi دعوى قضائية في وقت سابق ضد نيفادا ونيوجيرسي وماريلاند، مدعيةً أنها «امتثلت للوائح الفيدرالية ذات الأولوية الأعلى، ولم تكن مطالبة باتباع لوائح على مستوى الولايات»، لكن النتائج لم تكن مثالية.

• في نيفادا، كان الحكم في الدعوى لصالح Kalshi مبدئيًا على مستوى المحكمة الابتدائية، لكنه انقلب في نوفمبر من العام الماضي إلى حكم ضدها، إذ قرر القاضي أندرو غوردون أن عقود الأحداث لدى Kalshi تشبه إلى حد كبير رهانات المراهنات الرياضية، وبالتالي تخضع للوائح المراهنات الرياضية في نيفادا. وقد استأنفت Kalshi أمام محكمة الاستئناف الأمريكية للدائرة التاسعة؛

• في نيوجيرسي، اختارت المحكمة الابتدائية تأييد Kalshi، لكن الجهة التنظيمية للمراهنات الرياضية في الولاية استأنفت الحكم أمام محكمة الاستئناف الأمريكية للدائرة الثالثة؛

• في ماريلاند، أيدت المحكمة الابتدائية الجهة التنظيمية للمراهنات الرياضية، وذكر القاضي آدم ب أن Kalshi لم تثبت أن «الكونغرس قصد بوضوح لا لبس فيه حرمان الولايات من سلطة تنظيم القمار». وقد استأنفت Kalshi أمام محكمة الاستئناف الأمريكية للدائرة الرابعة.

علّق مكتب المحاماة Benesch قائلًا إن استمرار الجدل على المستوى الوطني يرجح أن يؤدي إلى انقسامات مماثلة على مستوى محاكم الاستئناف، ما يمهد الطريق أمام المحكمة العليا لحسم المسألة في السنوات المقبلة... فإذا أيدت محاكم الاستئناف موقف Kalshi بالإجماع، فقد تحاكي أسواق تنبؤات أخرى نموذجها وتبدأ عمليات مماثلة قبل نظر المحكمة العليا في القضية؛ أما إذا توصلت محاكم الاستئناف إلى استنتاجات مختلفة، فقد تنتظر الشركات التي تواجه ظروفًا مماثلة إشارات قانونية أوضح قبل اتخاذ أي إجراء. وفي كل الأحوال، ستشكل دعوى Kalshi سابقة لها تأثير مباشر وبعيد المدى على قطاع المراهنات الرياضية والقمار في الولايات المتحدة.

وخلاصة القول، لا يزال السؤال عما إذا كان يتعين على سوق التنبؤات الامتثال للوائح المراهنات الرياضية في الولايات مسألة معلقة. ويكمن التناقض الجوهري في هذه القضية في أوجه التشابه بين سوق التنبؤات والمراهنات الرياضية من حيث الجهات المقدمة للخدمات والمنتجات، وفي الوقت نفسه اختلاف المتطلبات التنظيمية.

إنها معركة شدّ وجذب بشأن التكيف المؤسسي. وإلى أن تصدر محكمة الاستئناف، أو حتى المحكمة العليا، حكمًا نهائيًا، ستستمر المنطقة الرمادية بين سوق التنبؤات والمراهنات الرياضية، وسيكون من الصعب تجنب النزاعات التنظيمية. وعلى المدى القصير، قد تواصل الولايات الدفاع عن سلطتها التنظيمية وقاعدتها الضريبية من خلال إجراءات الإنفاذ والدعاوى القضائية، فيما ستسعى منصات أسواق التنبؤات إلى توسيع نطاق عملها بالاستناد إلى الامتثال الفيدرالي وخطاب الابتكار.

رابط المقال الأصلي