كريبتو: Aave V4 تتجاوز المليار دولار، مدفوعة بتوقيع متعدد

في نهاية مارس، أطلقت Aave النسخة الرابعة (V4) من بروتوكول الإقراض الخاص بها مع نهج بسيط، حيث تبدأ صغيرًا ثم تتوسع تدريجيًا. بعد ستة أشهر، يبدو أن التبني قد تحقق. في الواقع، وصلت النسخة الرابعة من البروتوكول إلى مليار دولار من الودائع.

على بروتوكول مثل Aave، لا يتم إيداع أي كمية من أي أصل. كل سوق له حد أقصى، وما يتجاوز ذلك يتم رفضه. تبدأ هذه الحدود منخفضة عمدًا، وزيادتها تعني السماح بالنمو. في الواقع، تقدم Aave V4 نهجًا جديدًا لإدارة السعات القصوى لمجموعاتها.

النقاط الرئيسية

• النسخة الرابعة متاحة منذ 30 مارس 2026. وفقًا للعدادات، تدور حول مليار دولار من الودائع؛ الرقم الدقيق يختلف من مصدر لآخر.
• جاءت هذه الزيادة بعد سلسلة من رفع الحدود، وليس نتيجة اندفاع عشوائي.
• لم يتم التصويت على معظم هذه الزيادات واحدة تلو الأخرى من قبل حاملي AAVE.
• تم تنفيذها من قبل مجموعة صغيرة تتحكم في خزينة متعددة التوقيعات، بعد توصية عامة بالمخاطر.
• يستغرق التصويت التقليدي حوالي أسبوعين. يمكن أن يتصرف هذه اللجنة في غضون ساعات.

حول المليار، حسب كيفية الحساب

أعلن عنها في 2024 من قبل ستاني كوليشوف، ثم تم تأجيلها، تم نشر Aave V4 على Ethereum في 30 مارس 2026. تُسمى هيكلتها Hub and Spoke. تتكون من احتياطي سيولة مركزي (المحور) يغذي أسواق إقراض متميزة (الأذرع)، كل منها بقواعده الخاصة بشأن الضمانات. الفكرة هي تجميع الأموال بدلاً من تركها نائمة في عدد من الصوامع كما هو عدد الأسواق. نهج يركز على كفاءة رأس المال.

في منتصف سبتمبر، جعلت عدة حسابات النسخة الرابعة تتجاوز المليار دولار من الأصول المودعة. هذه هي الحسابات المقدمة من Sumcap.xyz، التي تابعت عن كثب تطور النسخة الرابعة منذ نشرها. النسخة الثالثة، من جانبها، لا تزال تتجاوز 30 مليار دولار.

هذه الزيادة لها دافع محدد جيدًا. في النسخة الرابعة، تصبح الحدود السابقة لـ << supply caps >> و << borrow caps >> تقريبًا حدود إضافية (ما يُسمح لذراع بإيداعه في المحور) وحدود سحب (ما يُسمح له باقتراضه). الحد المشبع يرفض الودائع الجديدة. كما يحدد تعرض Aave لأصل معين. وبالتالي، إذا انخفض سعره أو تبخرت سيولته، يبقى حجم الديون المعدومة المحتملة محدودًا.

ليس تصويتًا في كل زيادة

حتى النسخة الرابعة، كانت الزيادات في الحدود، التي تسمح فعليًا للبروتوكول بقبول المزيد من أصل معين، تُقرر من خلال تصويت حكومي. الآن، LlamaRisk، مزود المخاطر المعتمد من DAO، ينشر << جولات >> الزيادات على المنتدى. التغييرات، من جانبها، تُطبق الآن عبر مجلس الأمن، وهو توقيع متعدد، لا ينفذ معاملة إلا إذا وقعت عدة مفاتيح. لم يصوت حاملو AAVE بـ << نعم >> أو << لا >> في كل مرة يتم فيها رفع الحد من 10,000 إلى 15,000 ETH. إنهم يصوتون على الأمور الكبيرة: تشغيل النسخة الرابعة، إدراج سوق، نشر سلسلة، منح تفويض. في الحياة اليومية، الحدود هي مسؤولية LlamaRisk ومجلس الأمن.

لذا، فإن معظم الزيادات التي جعلت هذه الزيادة ممكنة تم توقيعها من قبل توقيع متعدد بدلاً من أن يتم اعتمادها من خلال تصويت على السلسلة. بعبارة أخرى، لم يكن تجمع حاملي الرموز هو الذي فتح الصمامات واحدة تلو الأخرى.

مشرفو المخاطر

النظام الذي صوتت عليه DAO منذ النسخة الثالثة يُسمى مشرفو المخاطر. يسمح للجنة المخاطر بـ تعديل بعض المعايير دون استدعاء جميع حاملي AAVE. يتم تأمين النطاق بواسطة الكود: الحد الأقصى لكل تحديث، والمدة قبل تعديل نفس الأصل، ومنع إدراج أصل جديد أو الخروج من الحدود. هذا هو النموذج << تحدد DAO الممر، وتقود اللجنة بداخله >>.

على V4، ليس بعد الأداة التي قامت بمعظم الطريق. ARFC لشهر أغسطس 2026، ثم Snapshot و AIP (الاقتراح 523)، تهدف إلى ربط Stewards بـ Ethereum و Avalanche. في نهاية سبتمبر، كانت LlamaRisk تشير مرة أخرى إلى أن التعديلات على Ethereum و Avalanche تمر عبر مجلس الأمن، باستثناء Arc، الذي تم التعامل معه بالفعل عبر Stewards.

التوصيات تأتي اليوم بشكل رئيسي من LlamaRisk، مع Aave Labs. غادرت Chaos Labs النظام في ربيع 2026.

الربح هو في الأساس زمني. المنتدى، Snapshot لمدة خمسة أيام تقريبًا، تصويت على السلسلة، مهلة التنفيذ، كانت العملية بالكامل تستغرق حوالي أسبوعين سابقًا. يعيد المجلس أو Steward ذلك إلى بضع ساعات.

التوتر يبقى كما هو، العقد ليس هو نفسه

حفنة من المفاتيح التي تحكم تعرض سوق يهدف إلى المليار لا تتناسب مع صورة بروتوكول يتم الحكم عليه بشكل لامركزي. تاريخيًا، كانت Aave Chan Initiative، التي كانت لفترة طويلة واحدة من المندوبين الرئيسيين، والتي أسسها مارك زيلر، تدافع عن هذا التقسيم للعمل. أعلنت ACI في مارس 2026 أنها لن تجدد وتراجعت. الحجة، مع ذلك، لم تغادر مع الفريق. يرد مؤيدو التصويت النظامي بأن التفويض الواسع جدًا ينتهي به الأمر إلى إفراغ الصندوق من محتواه.

التفويض له أيضًا تكلفة أمان. تعدد التوقيعات، هي مفاتيح خاصة.. Steward مقيد بالشيفرة يحد من الأضرار، حتى في حالة التسوية، لا يمكنه لا إدراج أصل وهمي ولا مضاعفة سقف بعشر مرات في خطوة واحدة. مجلس الأمن في مرحلة الإطلاق لديه تفويض أوسع، لأن V4 فتحت أبوابها فارغة وكان يجب أن تكون قادرة على الفتح بسرعة. إنه ملف تعريف مختلف من المخاطر، حتى لو كانت كل زيادة تظل معاملة عامة، مسبوقة بتوصية مؤرخة على المنتدى.

في بنك، هذا النوع من اللجان يحدد حدوده خلف الأبواب المغلقة. في Aave، يمكن إعادة قراءة المعاملة. يمكن لحاملي AAVE إلغاء تفويض من خلال تصويت. منذ V3، قاموا بتوسيعه بدلاً من ذلك. على V4، بدأوا فقط في نقله إلى العقد المخصص لذلك.

لذا لم تختفِ الفجوة بين السرعة والرقابة. لقد تغيرت شكلها، ستة أشهر من V4 كتبت مع مجلس إطلاق. ستعتمد المتابعة على ما تتركه DAO حقًا لـ Stewards، بمجرد أن يتم توصيل أدوارهم بشكل صحيح. في الوقت نفسه، سحب البروتوكول من عرضه عدة سلاسل كتل وأصول اعتبرت وهمية.