سندات سييدار: معدلات قياسية، حماس الذكاء الاصطناعي وإعادة ترتيب البورصات في البرازيل، ماذا يمكن أن يحدث الآن؟

مرت الأسهم العالمية خلال الشهر الماضي بتباين ملحوظ بين القطاعات والشركات، في ظل سيناريو جمع بين تشديد الظروف المالية في الولايات المتحدة، والدفع المتجدد للشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وزيادة التقلبات في بعض الأسواق الناشئة.

إلى ذلك، أضيفت ضغوط النفط على توقعات التضخم، وفي البرازيل، كانت الانتخابات الرئاسية التي غيرت بشكل كبير توقعات المستثمرين. وهكذا، بينما أغلقت معظم وول ستريت الفترة بانخفاض، تمكنت بعض القطاعات التكنولوجية من الانفصال، بينما تراجعت قطاعات أخرى أكثر تعرضًا لتكاليف التمويل والاستهلاك والمواد الخام.

انتقلت هذه الديناميكية أيضًا إلى السوق المحلية من خلال سندات سييدار، حيث كانت الفروقات بين الفائزين والخاسرين واسعة بشكل خاص. بالإضافة إلى الاتجاهات القادمة من وول ستريت، شهدت الأسهم البرازيلية أيضًا ارتفاعًا قويًا، مما دفع بورصة الدولة المجاورة إلى تحقيق مستويات قياسية.

في هذا السياق، أوضح المحللون الذين تم استشارتهم من قبل "أمبيتو" العوامل التي كانت وراء هذه التغيرات، وما المتغيرات التي يمكن أن تؤثر على السوق في الأشهر المقبلة، وأين تبدأ الفرص الاستثمارية في عالم سندات سييدار.

أول زيادة في المعدلات تحت قيادة كيفن وارش وسعت التباين بين القطاعات في وول ستريت.

معدلات أعلى وتباين قوي بين القطاعات

كان أحد العوامل الرئيسية التي أثرت على السوق خلال سبتمبر هو تشديد الظروف المالية في الولايات المتحدة. وفقًا لما أوضحه "توماس سيستو بويريل"، محلل الأبحاث في "فورتريس كابيتال"، "كان الحدث الكبير في سبتمبر هو زيادة المعدلات"، وهو تحرك لم يُلاحظ منذ يوليو 2023 وكان له تأثير مختلف حسب القطاع.

في هذا السيناريو، أنهى تسعة من القطاعات الحادية عشر في مؤشر S&P 500 الفترة بانخفاض، وتراجعت حوالي 78% من الشركات في المؤشر. ومع ذلك، لم تكن التصحيح متجانسة. من بين الأكثر تضررًا كانت القطاعات العقارية، مع انخفاض بنسبة 6.8%، والمالية، مع 6.2%، والمواد، مع 6%.

فيما يتعلق بالعقارات والمالية، ربط "سيستو بويريل" الأداء الأسوأ بارتفاع تكلفة الائتمان، نظرًا للوزن الذي تحمله التمويلات في كلا النشاطين. وفقًا لما أوضحه، مع ارتفاع المعدلات "تزداد تكلفة التمويل مما يضغط على النشاط والتقييمات". في المواد، من ناحية أخرى، أشار إلى قناة أخرى، حيث أن "سيناريو المعدلات المرتفعة يميل إلى تعزيز تقدير الدولار"، ومن خلال ذلك، "يمكن أن يضغط على أسعار المواد الخام.

أصبحت هذه الحساسية أكبر وضوحًا عند ملاحظة الأداء حسب الصناعات. داخل القطاع العقاري، تراجعت REITs الرهن العقاري، وهي مركبات تستثمر بشكل رئيسي في الرهون العقارية والأوراق المالية المدعومة بقروض الإسكان، بنسبة 19.2%. في الوقت نفسه، انخفض التمويل العقاري بنسبة 17.4% وخدمات العقارات بنسبة 11.2%. بالتوازي، تم تسجيل انخفاضات كبيرة أيضًا داخل القطاع المالي، مع انخفاض بنسبة 10.3% في سوق رأس المال، و8.8% في مديري الأصول و7.7% في البنوك المتنوعة.

في مواجهة هذه الضعف، تمكنت الشركات التكنولوجية من الانفصال وحققت زيادة بنسبة 7.1%، مع التركيز على أكبر الزيادات في معدات الاتصالات، والمعدات اللازمة لصناعة الرقائق، والدوائر المتكاملة والمكونات الإلكترونية. بالنسبة لسستو بويريل، كانت هذه القوة نتيجة لمزيج من التقييمات الأكثر تضررًا، بعد التصحيح في يوليو وأغسطس، ونتائج الشركات التي كانت أفضل من المتوقع.

على وجه الخصوص، تم تسليط الضوء على النتائج المالية لشركتي Nvidia وMicron، التي أظهرت مرة أخرى طلبًا قويًا مرتبطًا بالذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، وأكدت أن "هذا المزيج من النتائج الأفضل، والتقييمات الأكثر تضررًا بعض الشيء، واستعادة الزخم" سمح للقطاع بإظهار أداء نسبي أفضل.
نتائج Nvidia عززت قوة الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات.

في نفس السياق، أكد فيديريكو إيزاجويري برينسيسفالي، رئيس قسم الخدمات المصرفية الخاصة، أن السوق دخل في سيناريو "تركيز النمو"، حيث يعطي المستثمرون الأولوية للشركات القادرة على إظهار نمو الإيرادات، وتوسع الأرباح لكل سهم، وطلب هيكلي قوي. كما أوضح، يجمع الذكاء الاصطناعي بين هذه الشروط وهذا يساعد على فهم لماذا يستمر السوق في تحمل عوائد مرتفعة من سندات الخزانة، حتى مع معدل العشر سنوات حول 5.3%.

عكست Cedears ازدهار الذكاء الاصطناعي وأضفت عامل البرازيل

انتقلت التباينات الدولية القوية أيضًا إلى السوق المحلي من خلال Cedears. من بين أكبر الزيادات، برزت AMD وIntel، مصنعي الرقائق، مع زيادات بنسبة 39.6% و30.4% على التوالي، وCelestica، المتخصصة في الأجهزة والتصنيع الإلكتروني، مع 39.1%، وCrowdStrike، المتخصصة في الأمن السيبراني، مع 34.7%. في هذه الحالات، جاء الأداء متماشيًا مع القوة التي أظهرتها الشركات الأكثر ارتباطًا بالبنية التحتية اللازمة لتطوير الذكاء الاصطناعي في وول ستريت.

من ناحية أخرى، تركزت الانخفاضات في عدة مجموعات كانت قد تأخرت في الولايات المتحدة. بين الشركات المالية، انخفضت Blackstone بنسبة 17.8%، وبنك أمريكا بنسبة 12.8% وGoldman Sachs بنسبة 9.8%. في الوقت نفسه، ضمن قطاع الاستهلاك تراجعت Nike بنسبة 11.2%، وHome Depot بنسبة 11% وStarbucks بنسبة 10.6%، بينما بين شركات التعدين للمعادن الثمينة فقدت Pan American Silver 11%، وBarrick 8.2% وNewmont 6.1%.

بالنسبة لإيزاجوير، فإن حالة الاستهلاك تستجيب لمنطق مختلف عن المنطق التكنولوجي. كما أوضح، فإن شركات مثل نايك، هوم ديبوت أو ستاربكس تعتمد بشكل أكبر على صحة المستهلك وفي سياق ارتفاع الأسعار، وارتفاع تكلفة الائتمان، والتضخم المرتفع وعدم اليقين الاقتصادي، "يبدأ السوق في التساؤل عما إذا كان المستهلك سيحافظ على نفس مستوى الإنفاق".

في المعادن الثمينة، من ناحية أخرى، أشار إيزاجوير إلى أن الذهب والفضة كانا في دورة قوية جدًا وأن ارتفاع عوائد الخزانة، جنبًا إلى جنب مع قوة الدولار، قد ساهم في تحقيق الأرباح.

ومع ذلك، جاء أكبر زخم خلال هذه الفترة من البرازيل. مجلة لويزا، واحدة من أكبر مجموعات التجزئة في البلاد، ارتفعت بنسبة 79.4%، بي تي جي باكتوال، بنك استثماري، تقدم بنسبة 45.8%، إكس بي، منصة استثمار وخدمات مالية، حققت 43%، ولوكالزا، المتخصصة في تأجير السيارات، ارتفعت بنسبة 42.8%. وهكذا، كانت أكبر أربع زيادات بين الـ Cedears بحجم تتعلق بشركات برازيلية.

أدى ارتفاع البرازيل إلى قيادة العديد من شركاتها الرئيسية للزيادات بين الـ Cedears.

في هذه الحالة، أكد إيزاجوير أن الحركة كانت مرتبطة مباشرة بالتوقعات قبل الانتخابات ورد الفعل بعد النتيجة. في نفس السياق، أشارت PPI إلى أن الأداء الانتخابي لفلاديمير بولسونارو وتقدم PL في الكونغرس قد عزز التوقعات بمزيد من الانضباط المالي والإصلاحات. وقد تجلى هذا التفسير في ارتفاع قيمة الريال، وانخفاض الأسعار وإعادة تقييم قوية للأسهم، مما أدى إلى وصول البورصة البرازيلية إلى مستويات تاريخية.

ماذا نراقب في المستقبل وأين تظهر الفرص

مع اقتراب الأشهر القادمة، يعتبر سيستو بويريل أن مسار الأسعار سيظل المتغير الرئيسي الذي يجب مراقبته، على الرغم من أنه يحذر أيضًا من عوامل أخرى قادرة على دعم التقلبات. ومن بينها، يذكر الإنفاق الرأسمالي المرتفع المرتبط بالذكاء الاصطناعي، والضغوط على سوق النفط، وقرب الانتخابات النصفية في الولايات المتحدة.

استنادًا إلى هذا المزيج، يتضمن سيناريوهاته إمكانية تضخم أكثر استمرارية وفقدان القوة الشرائية للدولار. بموجب هذه الفرضية، تحتفظ Fortress بتفضيلها للأسهم على السندات. "نعتقد أن التضخم المرتفع يمكن أن يقوض جزءًا كبيرًا من العائد الحقيقي للأدوات الاسمية للديون"، كما أوضح.
تضاف الانتخابات النصفية في الولايات المتحدة إلى الأسعار والنفط والذكاء الاصطناعي كأسباب للتقلبات في الأشهر القادمة.

داخل الأسهم، تتغير الاستراتيجية وفقًا لملف المخاطر. بالنسبة للمستثمرين الأكثر تحفظًا، تفضل الشركة زيادة التعرض لشركات value من خلال ETF IVE، بهدف تقليل التقلبات. من ناحية أخرى، بالنسبة للملفات الأكثر جرأة، تحتفظ برؤية إيجابية حول التكنولوجيا من خلال QQQ، حيث تعتبر أن العديد من الشركات الرئيسية لا تزال تقدم تقييمات جذابة مقارنة بآفاق نموها.

في نفس السياق، لا تزال إيزاجوير تجد فرصًا بين الشركات التي قادت الدفعة التكنولوجية. على الرغم من الارتفاعات القوية الأخيرة، أشارت إلى أن AMD وNvidia وBroadcom وMicron وCelestica وMarvell لا تزال في وضع جيد بفضل ميزانياتها الأخيرة وآفاقها.

ومع ذلك، في مواجهة زيادة محتملة في التقلبات، تقترح أيضًا تكملة المحفظة بشركات ذات خصائص أكثر دفاعية. من بينها، ذكرت كوكا كولا وأمازون ومايكروسوفت وألفابت كبدائل لتحقيق التوازن في التعرض أمام القطاعات ذات النمو الأعلى.

وبذلك، يجمع المشهد المستقبلي بين محورين. من ناحية، تظهر أسعار الفائدة والتضخم والنفط والإنفاق على الذكاء الاصطناعي كأهم المتغيرات القادرة على تغيير الاتجاهات الأخيرة. من ناحية أخرى، تستمر الفرص في التركيز على الشركات التكنولوجية ذات الأسس القوية وكذلك على المراكز الأكثر دفاعية التي تسمح بتخفيف تصحيح محتمل.

يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض معلوماتية عامة فقط، ولا يُشكل مشورة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. ولا ينبغي اعتبار أي فعاليات أو مكافآت أو عروض ترويجية عبر الإنترنت أو أي معلومات ذات صلة واردة فيه توصيةً أو طلبًا أو دعوةً لشراء الأصول المشفرة أو بيعها أو تداولها أو إجراء أي معاملات أخرى عليها. تتميز الأصول المشفرة بتقلبات سعرية مرتفعة وقد تؤدي إلى خسائر. وقد يختلف مدى توفر خدمات WEEX ومنتجاتها والفعاليات المرتبطة بها حسب المنطقة. وتقع على عاتقك مسؤولية التأكد من أن مشاركتك تتوافق مع القوانين واللوائح المحلية المعمول بها.